周五晚非农报告碰上“耶稣受难日”，黄金、原油等产品都未能及时作出反应，下周一市场料将出现巨震。此外，下周市场的焦点将落在美国3月份CPI数据、美联储货币政策会议纪要及加拿大央行的利率决议上。

在信号复杂的非农报告公布后，市场对美联储5月份加息的预期略有提升，3月份CPI数据的公布也将成为5月美联储是否会按下加息暂停键的关键信息之一。另外，因为有着“最鹰派发达国家央行”之称的加拿大央行曾率先收紧货币政策，后又率先宣布暂停加息，市场参与者认为美联储可能会参考其行动，因此下周加拿大的央行利率决议也备受瞩目。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：多位美联储官员讲话，或被加拿大央行抢风头？

美联储方面，重点关注周四凌晨2点美联储公布的货币政策会议纪要。

尽管3月份美国银行体系遭遇动荡，但美联储依然加息了25个基点。不过，政策声明中的基调显得更为鸽派，去掉了“持续加息将是适当的”的表述，改为“一些额外的政策收紧可能是适当的”。如果数据允许，这一变化有助于给美联储在下次会议上留下稍事停顿的空间，同时也表明加息可能即将结束。

下周的会议纪要可能说明美联储对暂停加息的讨论有多认真，以及美联储对当前形势的关注程度是否超出了市场的期望。在发布会上，鲍威尔承认，由于银行业危机，美联储曾考虑过暂停加息。然而，美联储面临的挑战始终是如何在不进一步惊吓市场的情况下呈现货币政策转向。

此外，虽然市场一直在定价降息，但鲍威尔明确表明，今年内降息的前景没有被考虑。预计下周的会议纪要将重点放在围绕近期事件的不确定性上，同时还将说明任何进一步利率举措对数据的依赖程度。

道明证券的分析师表示：

“3月份美联储FOMC会议的加息被广泛认为是鸽派的。然而，当时的点阵图分布表明，FOMC情绪更偏向鹰派。鉴于银行业压力目前似乎有所遏制，通胀压力持续上升，这次会议的纪要可能会强调这种鹰派情绪。”

美联储重要官员讲话安排：

周二04:15：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场经济讨论会

周三01:30：2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话

周三06:00：2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就美国经济前景发表讲话

周三07:30：2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加市政厅举办的活动

在非农报告释放复杂信号后，美联储官员正等待下周三的通胀数据，以评估他们货币政策紧缩行动的影响。然而，这四位美联储官员都将在CPI数据公布前参加活动或发表讲话，因此无法得到通胀的最新线索，但可能会就非农报告进行表态。

威廉姆斯上周五曾表示，他们正在密切关注近期银行业危机对经济前景的影响，同时也在谨慎权衡加息的幅度。他认为美联储已采取了果断的行动来降低通胀，但“政策行动和其效果之间存在滞后。我们所有的通胀遏制措施都需要时间，才能令通胀率回落到2%的目标。”

“大鹰派”卡什卡利上周则宣称：“服务业通胀还没有放缓，工资增长也是，我们虽然希望提高工资水平，但工资增长速度仍然快于我们2%的通胀目标。这告诉我，要让经济恢复平衡，我们还有很多工作要做。”

非农报告恐将强化卡什卡利关于工资增长的观点。

下周美联储官员陆续发表讲话，有望给美联储5月份货币政策会议提供指引，投资者需要重点关注。

其他央行重要日程：

周三21:00：英国央行行长贝利发表讲话

周三22:00：加拿大央行公布利率决议

周三23:00：加拿大央行行长和高级副行长召开货币政策新闻发布会

周四03:15：英国央行行长贝利发表讲话

市场普遍预期加拿大央行将按兵不动，重点是其在4月份货币政策报告中对银行业压力问题的表态。

荷兰国际银行预计，加拿大央行将维持利率不变，此前加拿大央行曾暗示，利率可能已处于高位。在近期银行业动荡之后，全球经济增长面临下行风险，这只会加大加拿大央行下一步降息的可能性。

道明证券表示，预计加拿大央行将利率维持在4.50%，作出这一决定并非难事。在加拿大第一季度GDP反弹后，最近的银行业危机消除了部分压力。更有趣的地方将是加拿大央行如何在4月份的货币政策报告中纳入银行业压力问题。更强劲的增长和更不祥的前景应会导致出现喜忧参半的基调，但这种基调支持该行有条件地暂停加息。

加拿大帝国商业银行资本市场分析师Andrew Grantham表示，尽管市场普遍预期加拿大央行将在下周议息会议上维持利率不变，但就业持续增长、失业率走低以及薪资通胀高企，意味着政策制定者可能会坚持加息倾向，而不是暗示降息，这一预期已被金融市场消化。失业率将温和上升，工资通胀将缓解，这应该会让加拿大央行今年维持政策不变，直到2024年初才开始降息。

凯投宏观分析师Stephen Brown也表示，加拿大3月份失业率维持在5.0%的极低水平，但工资增长有所放缓，且调查指标显示未来将出现更大幅度的下滑，加拿大央行不太可能对此过于担忧。凯投宏观仍然预期加央行将在下周再次维持政策利率不变。

重要数据：核心CPI恐回温，黄金多头“命悬一线”？

周一16:00，中国公布3月M2货币供应年率；

周二9:30，中国公布3月CPI年率；

周三20:30，美国公布3月未季调CPI年率、未季调核心CPI年率及季调后CPI月率等；

周四17:00，欧元区公布2月工业产出月率；20:30，美国公布至4月8日当周初请失业金人数、美国3月PPI年率及月率；

周五20:30，美国公布3月零售销售月率；22:00，美国公布4月一年期通胀率预期及4月密歇根大学消费者信心指数初值。

下周市场消化完非农报告后，很快又将迎来CPI数据和“恐怖数据”的袭击，机构普遍认为核心CPI将回温，对美联储暂停加息预期构成打击，这对本周持续拉升的金价来说恐怕是一大利空。

自去年6月创下9.1%的历史新高以来，美国的总体通胀率一直在稳步下降，2月份降至6%，为2021年10月以来的最低水平，低于1月份的6.4%。但另一方面，核心通胀的下滑较为缓慢，2月份为5.5%，仍远高于2021年全年的水平。从某种意义上说，鉴于今年年初消费者支出出现回升，这种放缓可以理解。然而，在其他经济领域，美国的通胀也依然居高不下。CMC Markets预计下周的核心数据将回升至5.6%，这可能会对美联储在5月会议上暂停加息的预期造成打击。道明证券分析师也称：

“3月核心CPI可能录得0.4%，数据温和降温但仍处于强劲水平，预计近期商品通缩的缓解将在3月转化为通胀。住房价格可能仍是主要的不确定因素，而天然气价格和食品价格上涨放缓可能会抑制非核心通胀。我们对通胀月率的预测意味着，整体及核心CPI将同比分别上涨5.1%和5.6%。”

荷兰国际银行表示，该数据将在很大程度上决定美联储是否会进一步加息。荷兰国际银行预计美联储将更愿意至少再加息一次，不过，美联储很有可能会在今年晚些时候逆转方向，降息100个基点，因为贷款条件日益收紧、借贷成本高企、企业信心疲弱以及房地产市场不断恶化，都会拖累经济增长，并迅速抑制价格压力。

素有“恐怖数据”支撑的零售销售数据将于下周五公布。

CMC Markets认为，美国零售销售今年开局强劲，但在1月份飙升3.2%之后，2月份陷入停滞，下滑0.4%。个人支出也出现了类似的放缓，从1月份的2%降至2月份的0.2%。尽管3月份美国出现银行挤兑，消费者将资金从较小的美国银行转移到大的银行，但消费者信心仍保持得相当好。但这并不一定意味着零售销售会出现类似的回升，预期3月数据为-0.4%。不过，需要注意的是，美国劳动力市场继续保持良好，而汽油价格则下滑至15个月低点，这可能有助于支持其他领域的支出。

公司财报

美股2023年一季度财报季下周正式拉开帷幕，芯片巨头台积电将于周四将公布财报，贝莱德、富国银行、花旗集团和摩根大通也将于周五公布上季度业绩。

在硅谷银行、签名银行倒闭及美国政府试图稳定地区银行业之际，一季度美国银行业的日子非常艰难。摩根大通早在今年1月发布第四季度业绩时，就对美国经济前景持谨慎态度，尽管去年底表现强劲。加息的代价似乎是美国银行体系的稳定性，其影响很可能在今年剩余时间继续显现。鉴于近期发生的事件，对经济衰退担忧只会进一步加剧。在银行业的财报中，人们主要关注的是近期的动荡对银行业利润造成了多大影响，此外是贷款需求的影响以及存款流入等关键问题，以判断危机是否结束及其对信贷环境的影响。

休市安排

注意本周的休市安排，务必做好仓位管理。

周一（4月10日），澳大利亚-悉尼证券交易所 、中国-香港交易所、德国-法兰克福证券交易所、意大利-米兰证券交易所、西班牙-马德里证券交易所、英国-伦敦证券交易所、法国-巴黎证券交易所因复活节休市一天，当天北向交易关闭。