在美国区域性银行业暴雷后，越来越多人担心商业房地产领域的问题可能加剧动荡，从而威胁金融市场稳定。然而，周三，美国联邦参议员卢比奥撰文呼吁不要救助商业房地产。

卢比奥认为，美国大部分地区的房地产开发违反了常识。他举例称，明尼苏达州城市在2000年代中期建造的一座高档购物中心，到了2020年已处于半空置状态，这是供应超过需求的明确信号。然而，就在新冠疫情刚开始消退时，又一座更大的购物中心拔地而起。

卢比奥指出，商业房地产行业普遍存在“如果你建造它，他们就会来”的心态。后果很明显，大型办公楼、商业园区和店面空置率高企。现在这才吓坏了华尔街。

一位首席执行官最近告诉哥伦比亚广播公司（CBS），“我看到贷款到期的海啸即将到来”。另一位说，“这真的是一场完美的风暴，所有小型区域性银行都可能出现挤兑……这可能会让我们回到08年金融危机时的状态”。

其他房地产业内人士已经在呼吁“联邦监管机构的某种干预或援助，或民选官员的救助”。

卢比奥认为，一方面，比起大萧条前房地产投资者沉迷于永无止境的利润错觉，现在金融阶层更愿意承认自己的错误，这是一件好事。另一方面，“专家们”本应在几年前就预见到这一点。一些“专家”的警惕性甚至不如一些当地人。例如，早在2017年，当地人就对华盛顿特区的商业地产过剩敲响了警钟。当然，这并没有阻止开发商继续建造新建筑，该市的商业地产空置率仍高于20%。

卢比奥指出，空置的房产、居家办公潮流、城市中心犯罪率上升和住房负担重等因素都应该表明，商业房地产正在接近悬崖。然而，人们毫无根据地乐观认为事情会恢复“正常”。随着硅谷银行的倒闭，这一行业的累累伤痕才得以更广泛地暴露。

卢比奥写道，一系列的银行倒闭清楚地提醒人们，不管在哪个行业，都不会有立于不败之地的企业，而投资于失败企业的投资者可能也跟着一败涂地。这是现实世界的运作方式。不幸的是，美国经济的金融化和整合形态使市场与现实脱节。共享办公公司WeWork和私人房地产投资信托基金（其中一些现在正在限制投资者撤资）是这方面最明显的例子，但它们远非唯一的例子。

假设明尼苏达州现在要新建一座购物中心，而开发商向当地银行寻求融资，那么这个项目可能永远不会启动。但正如专家指出的那样，“如果当地银行参与其中，它（通常）是作为经纪人撮合交易并获得报酬，然后把商业贷款卖给二级市场”。换句话说，金融市场正在扰乱当地市场的反馈。

卢比奥表示，在美国经济中，大型投资者只有在为时已晚而无法回头时才意识到自己错了。这在2008年对中等收入、工作收入和低收入的美国人造成了毁灭性的打击，他们遭受了历史性的经济衰退，而那些“大到不能倒”的企业却得到了华盛顿的救助。不幸的是，历史可能正在重演。

卢比奥认为，如果拜登政府保护投资者免受其行为的后果，就像美联储在3月份做的那样，那么它实际上是在将财富大规模地从美国的工人阶级转移到对这场危机负有责任的投资者身上。这将把社会结构撕成碎片，并进一步扩大阶级鸿沟。

卢比奥总结道，政策制定者职责是维护共同利益，而不是股市。无论如何，美国经济正处于一场巨大的转型之中，在这一过程中会有赢家和输家，但拯救商业房地产的投资者不符合国家利益，且事实上是不公正的行径。