【近日豆粕市场大事】

1. 美豆进口成本跌势暂歇 自逾4个月低点回升

10月11日美国大豆进口成本价为4636元，较上日涨82元，自逾4个月低点回升。巴西大豆进口成本价为4403元，较上日涨78元。阿根廷大豆进口成本价为4655元，较上日涨85元。（中国粮油商务网）

2. 美国农业部：上周美国对中国大陆装运1415606吨大豆

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年10月5日当周，美国对中国（大陆地区）装运1415606吨大豆。前一周美国对中国大陆装运383947吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的86.14%，上周是57.88%。

3. ANEC：巴西10月大豆出口料为682.8万吨

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为358.9万吨。巴西10月玉米出口料为917.4万吨，去年同期为617.3万吨。巴西10月豆粕出口料为194.5万吨，去年同期为178.4万吨。

4. CONAB月报：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的10月预测数据显示：
①预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%；
②预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4518.23万公顷，同比增加110.25万公顷，增加2.5%；
③预计2023/24年度巴西大豆单产为3.59吨/公顷，同比增加78.163千克/公顷，增加2.2%。

5. StoneX：上调美国2023年玉米和大豆产量预估

据外媒报道，大宗商品经纪公司StoneX周一将其对美国2023年玉米产量预估从9月6日的上一份月度报告151.02亿蒲式耳上调至152.82亿蒲式耳；将美国玉米单产预估从之前的每英亩175.0蒲式耳上调至每英亩175.5蒲式耳；将美国2023年大豆单产预测从9月6日的每英亩50.1蒲式耳上调至每英亩50.4蒲式耳；预计美国大豆产量为41.75亿蒲式耳，高于此前的41.44亿蒲式耳。

6. 巴西商贸部农产品出口数据汇总

2023年10月第1周，共计5个工作日，
①累计装出大豆107.96万吨，去年10月为379.82万吨。日均装运量为21.59万吨/日，较去年10月的19.99万吨/日增加8.01%；
②累计装出玉米234.79万吨，去年10月为678.51万吨。日均装运量为46.96万吨/日，较去年10月的35.71万吨/日增加31.5%；
③累计装出未加工的棉花2.7万吨，去年10月为26.01万吨。日均装运量为0.54万吨/日，较去年10月的1.37万吨/日减少60.59%；
④累计装出白糖79.64万吨，去年10月为316.38万吨。日均装运量为15.93万吨/日，较去年10月的16.65万吨/日减少4.35%；
⑤累计装出豆粕47.6万吨，去年10月为180.3万吨。日均装运量为9.52万吨/日，较去年10月的9.49万吨/日增加0.32%。

7. Conab：巴西大豆播种进度数据

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至10月07日，巴西大豆播种率为10.1%，上周为4.1%，去年同期为11.0%。

8. 全国主要油厂豆粕成交量数据
10月10日：豆粕成交总量102.41万吨，较上一交易日增加100.7万吨，其中现货成交1.41万吨。
10月9日：豆粕成交总量1.71万吨，较上一交易日增加1.68万吨，其中现货成交1.71万吨。
10月8日：豆粕成交总量0.03万吨，较上一交易日减少0.06万吨，其中现货成交0.03万吨。
10月7日：豆粕成交总量0.09万吨，较上一交易日减少0.71万吨，其中现货成交0.09万吨。
9月28日：豆粕成交总量0.8万吨，较上一交易日减少4.23万吨；其中现货成交0.8万吨。
上周均值：豆粕成交总量0.06万吨，其中现货成交0.06万吨。 

【豆粕期货产业链一览】

据中信期货研报，豆粕在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

豆粕产业链上游是大豆种植、贸易和加工业。大豆经过种植、贸易、加工得到豆粕。全球大豆产量主要集中在巴西（32.31%）、美国（26.40%）和阿根廷（12.67%）。

我国大豆进口来源集中，主要来自美国（60%）和巴西（33%），并且近年来从美国进口大豆量持续减少，从巴西进口大豆量呈增加趋势。

中游是饲料业以及养殖业、食品制造业和化妆品制造、抗菌素制造等工业。豆粕大部分被制作成饲料流入养殖业、小部分用于食品制造、化妆品制造和抗菌素制造。

下游是终端消费者，养殖屠宰业生产的牲畜、家禽、水产以及化妆品、抗菌素等工业用品最终流入消费者手中。其中我国豆粕消费主要用于饲料（98.42%），而豆粕饲料消费主要集中在猪饲料（46%）和肉禽（22%）、蛋禽饲料（18%）。

【豆粕期货价格的分析框架】

国投安信期货分析认为，在豆粕期货的分析中，短期逻辑主要看供应端，而长期逻辑则看需求端。短期而言，需求端的消费情况相对稳定，供应端若出现大幅增产或减产，这将对价格产生较大影响。长期而言，供应变得较为稳定，而下游消费需求对价格将起决定性的作用，影响更为深远。因此，大豆的价格变动因素可以从供应，需求，和其他因素三个方面来研究。

一、供应端：主要包括进口大豆的供给，和国产大豆的供应。与进口大豆供给相关的因素主要包括海外大豆产量（种植面积和天气），国际运费，汇率等。同样，国产大豆也需要关注我国本地的天气和种植面积。与大豆压榨情况相关的因素有码头卸船速度，国内油厂开停机情况等。

二、需求端：主要包括我国大豆的压榨情况，饲料需求、养殖存栏和替代品价格等。饲料需求需要关注豆粕在饲料中的配方比例，养殖存栏需要关注国内养殖利润，进口肉等。

三、其他因素：主要包括宏观因素，突发事件如非洲猪瘟等。

【豆粕现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日豆粕、国产菜粕现货价全线下跌，其中豆粕跌幅在60-100元/吨之间。

【期货市场概况】

截至10月11日15点收盘，大商所豆粕期货合约多数下跌。其中主力合约m2401收盘为3787元/吨，跌幅1.15%，合约持仓量今日减少11122手至153.48万手。

截至10月11日15点收盘，郑商所菜粕期货合约多数下跌。其中主力合约rm2401收盘为2873元/吨，跌幅2.64%。

【豆粕基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日豆粕期货主力合约m2401期价基差为413元/吨，较上一交易日小幅回落，基差率从10.9%回落至9.8%。

据金十期货APP基差日历，今日菜粕期货主力合约rm2401期价基差为517元/吨，较上一交易日小幅回升，基差率从14.8%回升至15.3%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：豆粕期货主力合约今日净持仓1128手，处于净多头状态，较前一交易日的-14746手有所减少。前20席多头增持11320手，前20席空头减持6827手。值得注意的是，位列前五多空共减仓7946手，其中多头减仓866手，空头减仓7080手。

【机构研报对于豆粕期货的深度解读】

国海良时期货：预计豆粕跟随成本端震荡偏弱（看空）

巴西大豆种植进度达4.1%，略超均值水平，马托格罗索州种植进度逾5%，帕拉纳州达15%。美国大豆生长优良率为51%，较前一周下降1个百分点，并且是2012年以来同期最低水平。此前分析师平均预期优良率与上周持平。美国大豆收率为43%，高于分析师预估的41%，并高于五年均值的37%。国内11、12月买船进度较慢，明年2-4月对南美大豆买船进度逾1/3。国内豆粕油厂、下游物理库存均回升至中性水平。预计跟随成本端震荡偏弱。

国投安信期货：短期补货意愿不足，豆粕单边价格低位震荡（中性）

CBOT大豆价格维持低位震荡，人民币对美元升值，豆粕价格缺乏利多刺激。巴西当前中部地区温度偏高，降雨水平一般，但是缺乏干旱炒作题材，南部地区降雨偏多，南里奥格兰德州降雨过量，有可能影响播种，持续关注巴西天气发展。豆粕现货基差价格继续缓慢下跌，油厂挺价意愿不强，终端市场库存不高，存在补库需求，但是短期补货意愿不足。单边价格低位震荡。

美尔雅期货：国内豆粕目前供需增加缓慢，并未出现大量补库需求，谨慎追空（看空）

总的来说，美豆在出口支撑下低位反弹，国内豆粕目前供需增加缓慢，并未出现大量补库需求，不过远期成交暴增或将支撑盘面，谨慎追空。

光大期货：节后油厂积极卖货，下游有补库需求（中性）

市场静待周五零点发布的供需报告。国内方面，豆粕期价下挫，市场继续消化长假期间的利空。本周油厂恢复开工，豆粕供应量增加，油厂积极采购。豆粕现货跟随期货回落，节后油厂积极卖货，下游有补库需求，但多在等待，采购不急迫，豆粕库存预计变化不大。操作上，短线思路。

广发期货：市场心态偏悲观，豆粕基差及单边预计维持震荡偏弱走势（看空）

当前美豆收割进度较历史同期处于偏快节奏，且季度库存数据高于之前市场预估，盘面上方承压。目前南美增产预期较强，巴西大豆也在持续抢占美豆出口份额，美豆上方空间不大。且外围宏观环境偏弱，也对盘面形成一定压力。国内贸易商报价持续下调，终端备货谨慎，下游需求提振不强，市场心态偏悲观，豆粕基差及单边预计维持震荡偏弱走势。

【未来关注的风险因素】

1. 美国天气情况；

2. 各地豆粕现货价格变化；

3. 养殖利润情况；

4. 压榨利润情况；

5. 大豆到港情况；

6. 仔猪和二次育肥动态；

7. 油厂开机率情况；

8. 美国新季大豆播种情况；

9. 大豆收储情况；

10. 油粕比情况；

11. 大豆通关政策；

12. 线下消费情况。