标普500指数(SPX)再次创下2023年新高，周一收于4,622.44，延续11月初以来的涨势。现在投资者面临的关键问题是，这种势头未来能否持续？

汇丰全球研究认为还有更多上涨空间。该行的分析显示，标普500指数目前的表现低于过去美联储暂停加息后的反弹。汇丰策略师指出，从历史上看，从美联储首次暂停加息到美开始降息的六个月期间，如果经济衰退并未“立即”发生，标普500指数平均上涨22%。

汇丰银行指出，美国股市将因公司利润增加而不是市盈率扩大而走高，而市盈率倍数正是上次上涨的原因。

汇丰银行新兴市场主管兼全球股票策略师阿拉斯泰尔·平德（Alastair Pinder）在12月6日给客户的一份报告中表示，“我们预计下一阶段的上涨将由盈利预测的上调推动，而不是由估值主导。”

此外，汇丰银行表示，公司盈利增长可能会在预期降低之际出现。FactSet数据显示，自9月底以来，2023年第四季度每股收益预期已下调5%。平德指出，这为企业超越降低的预期留下了空间。

该策略师还强调了第四季度盈利可能保持强劲的几个积极信号，包括信用卡支出数据表明感恩节假期期间消费者需求强劲。此外，平德表示，迄今为止，人工智能对财报电话会议中使用的语言进行的分析表明，各板块的企业前景并未显着恶化。

平德补充道：“当前经济增长强于预期、通胀弱于预期的宏观背景为股市跑赢预期提供了支撑。”对冲基金Livermore Partners首席投资官诺伊豪瑟（David Neuhauser）也表示，强劲的消费者支出数据正在推高盈利预期并推高股价。

然而，这位对冲基金经理仍然不相信这是市场的唯一结果。诺伊豪瑟周一表示，尽管强劲的消费者支出数据正在推动市场定价进入“金发姑娘”情景，但石油和黄金市场却讲述了一个“完全不同的故事”，预示着经济衰退。他管理的基金持有石油和黄金头寸。