经过五年创纪录的利润增长，大宗商品交易行业已积累了高达1200亿美元的现金储备，使得大型交易商可以利用这笔资金进行再投资，以巩固其主导地位。

咨询公司奥纬咨询（Oliver Wyman）的一项研究估计，大宗商品交易行业的现金储量在700亿至1200亿美元之间，因该行业几乎所有领域利润大幅增长。

奥纬咨询估计，今年是该行业历史上表现第二好的年度，毛利润预估将达到1050亿美元，虽然比2022年下降了30%，但仍相当于历史平均水平的两倍左右。

相比之下，大宗商品行业在疫情前（2018年）的毛利润大约为360亿美元，但在疫情和俄乌冲突连番冲击之后的2022年，行业利润达到创纪录的1480美元。

该咨询公司的合伙人、报告作者之一亚当·帕金斯（Adam Perkins）表示，行业总体利润率相当不错，但这实际上是因为供需方面仍然十分紧张。

他还指出，独立交易商——包括私人控股的维多（Vitol）、托克（Trafigura）、贡沃尔（Gunvor）和摩科瑞（Mercuria） 在内的集团——表现尤其成功，“连续五年创下有史以来最好的年度成绩”。他说，“因此，当它们坐拥绝对庞大的现金储备时，要问自己的问题是能用这些资金做什么？”

全球最大的独立能源交易商维托尔（Vitol）在荷兰提交的账目显示，该公司在2022年实现创纪录的151亿美元净利润，向3311名员工平均支付78.5万美元的工资和奖金，股东权益几乎翻了一番，达到258亿美元。该公司的高管大部分都在伦敦，预计本月将与银行家分享其2023年的账户。

其竞争对手托克（Trafigura）公布，在截至去年9月的最近一个财年中，净利润达到创纪录的74亿美元，并将向该公司1200名员工股东派发的股息增加两倍，达到59亿美元。

帕金斯说，这样做的后果之一就是一些贸易公司逐渐“换岗”，利用创纪录的利润收购富有高管的股权，并引进其他股东。去年9月，托克重组了其高级团队，这是自2015年创始人克劳德·多芬（Claude Dauphin）去世以来，该公司最大规模的高层重组。

总部位于日内瓦的竞争对手摩科瑞的全球贸易主管马吉德•谢努达（Magid Shenouda）即将从公司退休，该公司正准备迎接麦格理前大宗商品业务主管尼克•奥凯恩（Nick O’kane）的上任。奥凯恩是去年全球薪酬最高的银行家之一。

创纪录的利润也增加了可用于收购加工和分销业务的现金。

维托尔上月出价17亿欧元收购意大利的萨拉斯（Saras）炼油厂，后者在撒丁岛拥有地中海最大的单一炼油厂。去年12月，总部位于瑞士、瑞典亿万富翁Torbjörn Törnqvist持有多数股权的贡沃尔同意从英国石油（BP）手中收购西班牙一家燃气发电厂。

奥纬咨询的数据显示，天然气和电力交易已超过石油，成为该行业最大的利润来源，在2022年贡献了该行业近一半的毛利润。

过去5年盈利的快速增长意味着规模变得越来越重要。帕金斯说，最成功的交易商要么是最大的，要么是在某一特定领域占据主导地位，他以挪威的Statkraft和瑞典的Vattenfall两家可再生能源专家的成功为例。

“这是一场规模游戏，但相对规模也管用，”他说，“我们看到的不是巨头，就是小众玩家。”