英伟达(NVDA.)股价在接下来一年以2.5%的自由现金流（FCF）收益率高位交易，一些投资者敦促保持谨慎。在疫情之前，英伟达的历史自由现金流收益率为4%。

Sanlam Investments的全球股票投资分析师汉娜·古奇·彼得斯（Hannah Gooch-Peters）认为，英伟达目前的估值正在定价连续快速增长的销售和利润。“如果你有75%的毛利率，而且这家公司终归是一家硬件公司，你必须问自己，公司能否持续保持这些毛利率？”古奇·彼得斯在周三在伦敦商学院CNBC Pro Talks的现场听众面前质疑道。古奇·彼得斯指出，Visa(V.N)的运营利润率为60%，是一个更可持续的投资机会。

“当你已经在需求大幅上涨中定价时，今天的利润率的可持续性与Visa的可持续性相比如何？” 她解释道，Visa还受益于强大的“网络效应”，即产品或服务的价值随着更多人的使用而增加的现象。在Visa的情况下，越来越多的银行、商户和消费者采用其支付网络，使其变得更有价值和不可或缺。这创造了强大的竞争壁垒，并帮助公司长期保持高利润率。

“我认为这真正体现了一家高质量的公司，”古奇·彼得斯补充道。Visa是Sanlam全球高质量股票基金的前十大股票之一，该基金管理着超过5.85亿美元的资产。今年该股上涨了7%，分析师预计在未来12个月内将再上涨9.3%。

银首席欧洲股票策略师杰瑞·福勒（Gerry Fowler）在挑选股票时也表达了对公司竞争壁垒重要性的看法。“Visa是这些运作在寡头领域中的公司之一，似乎很难进入，”福勒说。瑞银策略师指出了苹果这家当时全球最大的公司试图打入支付网络行业的努力。最终，苹果(AAPL.O)决定使用万事达卡作为其Apple Card服务的支付网络提供商。

“有很多这样的企图来打破这种寡头行业，但迄今为止还没有人做到，” 福勒补充道。虽然福勒承认英伟达可能也在芯片市场上占据良好地位，因为开发和制造芯片需要时间，但他承认在AI的广泛使用和影响尚未可见时，对公司长期增长前景如何进行价值评估仍存在问题。瑞银策略师还警告说，难以渗透的壁垒有时可能对投资者构成下行风险。他指出，学术研究表明，当非常大的公司主导其部门并削弱竞争以获得垄断或寡头垄断利益时，政府通常会采取监管行动。本周早些时候，Visa和万事达卡与美国政府达成了一项规模为300亿美元的和解协议，这是有史以来最大的一次，旨在限制未来五年的费用。