投资者过去低估了苹果的利润率潜力，现在可能又会这样做

今年以来，投资者已经找到了很多不看好苹果(AAPL.O)的理由，2024年迄今，苹果股价下跌了9%，而同期标普500指数上涨了8%。

但如果华尔街又一次错失了对苹果的投资机会呢？美国银行分析师瓦姆西•莫汉(Wamsi Mohan)在给客户的最新报告中探讨了这个问题，他审视了投资者过去对苹果股票的错误认识。

莫汉写道:“投资者历来低估了苹果的毛利率，这种情况似乎正在重演。”

莫汉表示，苹果的长期利润率潜力仍然吸引人，并且如果回顾一些年份，可以看到华尔街在这方面的预测倾向于低估。例如，在2018年，共识预测是2023财年苹果的毛利率为39%，但苹果实际录得了44%的毛利率。

展望未来，他认为苹果在产品业务方面有望带来约180个基点的毛利率上升，服务方面也有望提高150个基点。

随着服务在苹果公司的份额越来越大，整体财务状况将受益。这是因为服务（例如广告和iCloud订阅）整体上比苹果的硬件产品更具利润性。

“随着业务的不断扩张，我们看到苹果正在内部生产服务器芯片，并减少对公共云提供商的依赖，从而节省成本，”莫汉写道。这可能会推动服务的毛利率提高。

与此同时，在产品方面，如果苹果使用自己的内部调制解调器，它的毛利率可能会有所提升。此外，消费者选择了更昂贵的iPhone型号，这些型号的利润更高。

苹果最近基本上保持了iPhone价格稳定，即使推出了升级型号。去年秋天，该公司取消了iPhone Pro Max的最便宜的存储配置，从而有效地提高了该型号的价格，尽管其他定价保持不变。未来会不会出现更大的价格上涨？

“消费者选择了更高端的设备（更高的价格），但我们也预计苹果将逐步提高单个硬件设备的定价，这可能会增加毛利率，”Mohan写道。

而摩根大通分析师Samik Chatterjee表示，尽管iPhone在中国的销售出现了一些疲软的趋势，而且最近有报道称其取消了汽车制造等项目，但在经历了最近的亏损和从人工智能中获益的潜力之后，投资者可能对其目前的估值更加满意。

摩根大通分析师预测，由于即将推出的人工智能功能，iPhone将在2026年出现强劲的销售周期。苹果首席执行官蒂姆·库克最近告诉投资者，预计今年晚些时候将发布人工智能产品。预计苹果将在6月份的全球开发者大会上发布这一消息。

此外，据彭博社报道，苹果计划用以人工智能为核心的M4芯片对Mac产品线进行全面改革。

苹果计划在今年底和明年年初发布新产品，其中包括新款iMac、低端的14英寸MacBook Pro、高端的14英寸和16英寸MacBook Pro以及Mac mini。

据彭博社报道，苹果计划突出其新芯片的人工智能处理能力，以及它们如何与下一个版本的macOS集成。

这一消息将在苹果6月份的年度开发者大会之前发布，有报道称苹果可能会宣布新的人工智能合作伙伴关系，并公布iOS系统的重大变化。