阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）周二表示，如果美联储维持利率不变，股市的强劲涨势就无法持续，因为鹰派政策的负面后果将继续显现。

斯洛克表示：“（加息）已经对高杠杆的消费者资产负债表和企业资产负债表以及主要银行和区域银行造成了严重影响。”

他说，“随着兴奋情绪开始消退，如果股市不继续上涨，你最终会看到这种负面效应开始占据主导地位。这可能就是我们在2025年看到的情况，到那时最终将面临更大的硬着陆风险。”

斯洛克警告称，这种环境将让人想起2022年，当时利率上升导致股市下跌。那年股市以深度熊市收场，基准的标普500指数（SPX）下跌了18%。

尽管斯洛克对高利率带来的风险提出了警告，但他认为美联储降息的可能性不大，他是最早暗示今年货币政策将保持不变的人之一。潜在的原因包括美国经济出人意料的强劲，以及一系列超出预期的通胀数据，他在这次采访中进一步强调了这一点。

斯洛克发表上述言论之际，投资者对6月份降息的可能性产生了怀疑，预计首次降息将推迟至9月。甚至有人认为，如果美联储想要抑制通胀，可能会加息。然而，斯洛克并不认同这种观点。

他说，“我认为，从传导机制的角度来看，他们更愿意将利率维持在高位一段时间，也许是一两个季度，然后实现让经济放缓的目标。”

市场资深人士艾德·亚德尼（Ed Yardeni）对美国经济前景的看法更将乐观，但他也认为，股市可能面临回调风险。

亚德尼表示，美国经济持续强劲支持“无着陆”情景，但这并不意味着股市能够避免10%的回调。标普500指数在未来几个月仍有可能测试200日均线4700点左右的风险。“这将是一次典型的调整。”他说。

亚德尼观察到，债券收益率上升（10年期美国国债收益率周二触及4.69%的年内最高水平）开始对美股造成压力。

从标普500指数成分股中交易价格高于50日均线的股票比例可以看出这一点，该比例从上个月约80%的超买水平下降到今天的约30%。

亚德尼表示：“我们越来越相信，标普500指数在3月29日创下了5254.35点的短期高点。自那时以来，该指数已下跌3.7%，到如今跌破了50日均线。市场过去超买，现在可能正在走向超卖。”

但股市的健康调整不会影响美国经济的强劲前景。3月份零售销售数据强劲，超出经济学家预期两倍多，亚德尼指出，美联储将第一季度GDP增长预期从之前的2.4%上调至2.8%。此后，美联储已将GDP增长预期上调至2.9%。

亚德尼说：“美国经济仍在飞速发展。这是因为消费者没有受到经济衰退的影响。他们继续消费，因为实际可支配收入在增加，越来越多退休的美国人有能力舒适地生活，而且有600万或更多的‘新移民’在这里消费。”