投资者可能很快就会学到一个关于芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）的严酷教训，特别是那些对道指首次突破40,000点等里程碑事件感到兴奋的人。

VIX指数的信息是，股票可能会迎来一次大的新跌。

当VIX指数非常低时——如同现在这样——主要股指往往会达到新的高点，投资者会变得贪婪。历史表明，总有一些事情会打破这种局面。

波动性是回归均值的。它的行为就像橡皮筋。当波动率达到这样的水平时，它不可避免地会反弹回均值水平。均值回归的原因总是股票价格下跌，这会推动期权波动率上升。

而波动性，有时也会大幅超过均值水平，由股市恐慌对地缘政治、鹰派经济数据或过于强劲的投资情绪反应引发。

VIX是一个前瞻性指数，内部机制复杂，这使得这个所谓的恐惧指数成为华尔街最被误解的指标之一。它的长期平均值约为19，这一水平基本上将标普500指数定价为在接下来的30天内每天大约波动1.2%。最近，VIX指数处于约12的低迷水平。

对于以期权为中心的投资者来说，VIX的低水平意味着标普500指数期权及其许多成分股的期权定价中没有恐惧或贪婪溢价。对于期权策略师和机构交易员来说，缺乏偏斜度（看跌期权和看涨期权之间的波动率之差）是一个大问题。平坦的偏斜，或看跌和看涨期权波动率差异不大，表明投资者对股票过于乐观。

对于机构投资者来说，平坦的偏斜是一个行动信号，尤其是在事件密集的市场日历之前。

可能引发恐慌并增加VIX的已知未知事件包括英伟达(NVDA.O)周三的一季度财报、6月7日的非农就业报告和6月12日的消费者价格指数报告，这与美联储会议同时进行。

如果这些报告导致股市大跌，投资者应准备好以或低于相关股票价格卖出现金担保看跌期权，期限为一到两周。将这一策略应用于可以持有数年、理想情况下更长时间的蓝筹股，可以将市场恐慌货币化，并通过期权市场获得长期股票投资者的报酬。

机构基金经理可以利用“低偏斜”购买指数看跌期权，以防VIX飙升和股票下跌。这一策略最好留给专业人士，因为如果股票继续上涨，这将拖累表现。相反，大多数人应专注于具体股票的目标，而不是末日情景。

大多数人通过指数水平谈论股市，但市场通常是通过个别股票头寸体验的。大多数人应利用广泛的市场动荡来增加核心股票持仓，或在较低价格买入心仪的股票。

任何关于波动性的讨论必然是晦涩难懂的。为了简化，记住VIX交易口诀：当VIX低时，是时候离场了；当VIX高时，是时候买入了。

纵观历史，低VIX读数通常预示着股票疲软，高VIX读数则预示着股票走强。将这一见解加入你的投资手册，应该有助于你更好地驾驭市场的波动。