总部位于堪萨斯州利伍德的AMC院线(AMC.N)正将部分庞大的债务转换为股权，并且未来可能还会有更多类似操作，引发市场对股东权益被稀释的担忧，从而拖累股价下跌。

周二盘中，AMC股价下跌8.5%，有望创下自5月28日暴跌18.7%以来的最大单日跌幅。当日成交量超过2150万股，而过去30日的平均日成交量为1110万股（FactSet数据）。

根据与主要债权人达成的交易，AMC将获得约2.233亿美元的新融资，用于再融资原定于2026年到期的债务。

此次协议虽然降低了公司现有债务水平，但却以稀释现有股东权益为代价——即股东在公司的持股比例被进一步摊薄。

根据协议，持有公司可交换票据的债权人将以1.43亿美元的6%至8%票据（2030年到期）换取7980万股普通股。此外，还有价值1.95亿美元的债务未来可能转换为普通股。

Benchmark分析师Mike Hickey在研报中指出：“该交易降低了杠杆率，延长了债务期限，并改善了流动性，但同时也带来了短期稀释风险，并存在未来继续发行股份的可能性。”

实际上，AMC早已展开债务重组行动。去年，公司已将总额24亿美元的长期债务从2026年展期至2029年和2030年。截至去年12月31日，公司企业债务账面价值为40.8亿美元。

由于还债压力迫近，公司现金状况也成为市场关注焦点。AMC在最近一个财季末拥有3.787亿美元的现金及现金等价物。

AMC首席执行官Adam Aron在X平台发文称，这笔交易是公司“多年来努力从2020年疫情重创中反弹过程中的一个重大进展”。

他还重申了对票房前景的乐观看法：“自4月以来，票房强劲反弹，势头喜人。”他点名感谢多部即将上映或已上映的影片，如《我的世界》《罪人》《星际宝贝》《死神来了：血脉》《碟中谍：最终清算》《驯龙高手》《F1》《侏罗纪世界：重生》《超人》等。

年初，Aron曾表示，除非经过股东投票批准，公司在2025年不会再通过出售普通股来筹集现金。

与此同时，AMC的债券周二也出现了更多净卖出，BondCliQ Inc.提供的数据显示，公司债券交投同样承压。