根据克利夫兰联储的一项研究，通胀可能要到2027年中期才能回到美联储设定的2%目标。

克利夫兰联储经济学家兰德尔·弗鲁格（Randal Verbrugge）在周四的一份报告中写道，这是因为疫情冲击造成的通胀影响大多已解决，而目前让通胀保持高位的剩余因素则“非常顽固”。

弗鲁格的研究背后有一个模型，该模型区分了外生动力（即外部冲击的影响）和内生动力（即在没有这些冲击的情况下通胀如何表现）。

美国的供应链恢复正常对近期通胀进展有所贡献，导致某些商品价格下降。但现在这一进展似乎已接近尾声。

专注于通胀模型的弗鲁格表示，两项与供应链相关的通胀指标——纽约联储的全球供应链压力指数和核心中间商品生产者价格指数（PPI）——已经趋于平稳，表明来自这些源头的下行压力“几乎结束”。

这意味着要达到美联储2%的通胀目标，剩下的工作将依赖于内生力量，如工资增长和企业调价等，这些因素对通胀率的影响需要更长时间。

自去年7月以来，美联储官员一致将利率维持在5.25%至5.5%的二十年高位。在美国第一季度通胀数据令人失望后，衡量美国潜在通胀的一项指标4月份出现了6个月来的首次下降。

尽管如此，近期许多政策制定者表示，在有信心开始降息之前，他们需要看到更多通胀稳定下行的证据。纽约联储主席威廉姆斯上周四表示，预计到今年年底通胀将降至约2.5%，明年将进一步接近2%。美联储理事沃勒上周表示，只要接下来几个月的数据支持，美联储可能会考虑在2024年底开始降息。

如果克利夫兰联储的模型预测准确，那么美联储可能需要将利率保持“更高更久”。弗鲁格表示：“分析表明，通胀的内生动力非常持久。同时表明，未来通胀主要将受其内生动力的支配。因此，根据这一分析，通胀可能需要数年时间才能回到目标水平。”