今年以来，标普500指数远远领先于Vanguard标普500价值指数基金。

价值股最近表现不佳，但未来几个因素可能会提振它们。

追踪标普500指数成分股的先锋标普500价值指数基金（Vanguard S&P 500 Value Index Fund），按预期未来12个月每股收益的低倍数进行交易，今年仅上涨了5%。这与标普500指数的15%涨幅相比，显得相形见绌。

价值指数基金曾几次短暂反弹，但每次在180美元的高位都有卖家进场，周二下午价格为175美元。

问题在于，经济状况对价值股至关重要，投资者对前景的信心不足，导致股价无法上涨。价值股通常是成熟企业，其利润更多受消费者和企业需求变化的影响，而非年轻成长型公司所受的行业特定因素影响。比如银行业，相对于借助可再生能源转型的太阳能板制造商。

当前的问题是经济增长正在放缓。尽管市场希望通胀率的下降会促使美联储降息以保持经济增长，但这一结果尚不确定。这使得人们担心经济增长放缓的同时利率仍然较高，这对价值股来说是一个不利组合。

鉴于此，价值股表现如此糟糕，以至于它们有望反弹，尤其是因为经济形势可能改善。

价值基金的价格仅略高于其200日移动平均线166美元，这是一个积极信号。FactSet数据显示，除重大负面事件如疫情和2022年初美联储快速加息外，过去20多年中买家始终在200日均线附近进场。

除非发生意外严重事件，价值股应在当前水平稳定下来。它们的估值异常便宜。

价值基金目前的市盈率约为15.8倍，比标普500指数的21.1倍低约26%。根据《巴伦周刊》使用FactSet数据的计算，过去10年中，价值基金相对于大盘指数的折扣平均约为17%。

经济预期的变化（反映在债券价格中）可能导致股价跳涨。

虽然长期国债收益率通常高于短期债务，但目前两年期国债收益率比10年期高出约0.3个百分点，接近全年最大差距。圣路易斯联储的数据表明，投资者担心美联储将保持短期利率高企，影响商品和服务需求，以遏制通胀。长期利率低于两年期收益率是因为担心美联储当前政策导致的经济疲软将继续压低长期通胀。

一旦美联储发出首次降息信号，两年期收益率应会下降，市场将对长期经济增长更有信心，这将推高10年期收益率。这将带来改善或“陡峭化”的收益率曲线，通常对经济有利。

“预期收益率曲线的某种陡峭化，将支持价值因素，”22V Research的丹尼斯·德布舍尔写道。

德布舍尔筛选出可能参与此类反弹的价值股。他挑选出的26只股票中有6只家喻户晓：通用汽车(GM.N)排名最高，其次是美国联合航空(UAL.O)、美国航空集团(AAL.O)、福特汽车(F.N)、Invesco和大都会人寿(MET.N)。

通用汽车今年上涨了两位数，但仍比2021年底的纪录低27%。该股票的市盈率为4.9倍，接近过去20年的最低水平，尽管今年股价大幅上涨。公司进行了股票回购，使得估值与年初相比没有变贵。

美国航空集团得分第三。其今年表现为负，市盈率为4.6倍，也接近历史最低水平。

一旦美联储发出更强的降息信号，这些股票将准备好反弹。