行情回顾

美元指数本周盘整后大幅下挫，连续第二周下跌。周二，美指在鲍威尔讲话后有所拉升，但尾盘再度回落。周四公布的美国CPI通胀全线下降，增强了美联储9月开始降息的希望，美指大幅跳水，一度逼近104关口。美债收益率也集体大跌。

现货黄金本周整体大幅走高，周一受股市风险情绪反弹、投资者获利了结，以及中国央行连续两个月停止购金的影响，现货黄金从高位回落至2350左右，日内大跌逾30美元。但随后跌势逆转，CPI数据公布后更是日内大涨逾40美元，最高触及2424.5，创5月22日以来新高。周五，金价涨势有所熄火，超预期的PPI数据公布后，黄金一度跌破2400整数关口。本周收于2410上方。

国际油价周初走低后进入盘整行情。因飓风贝里尔对美国原油生产带来的影响小于预期，国际油价连跌三日至近两周来的最低点。因数据显示上周美国原油和汽油库存大幅下降，缓解了交易员们对需求的担忧，油价稍微回升。两油本周均收跌，止步四周连涨。

受美元走弱提振，非美货币方面本周整体走高。其中，日元最为明显，CPI数据后一度暴涨近3%，美元兑日元最低跌至157.40下方。澳元兑美元盘中升至1月以来最高水平，欧元兑美元创6月7日以来新高，英镑兑美元创3月8日来新高。

美股方面，本周大型科技股推动标普500指数史上首次突破5600点，连涨7天，创今年最长纪录，并连续6个交易日创收盘新高；纳指则连续7个交易日创收盘新高。但是，CPI数据后，标普500指数回落，美股七巨头遭遇近一年来的最大抛压，市值一夜蒸发近6000亿美元（约合4.35万亿元）。罗素2000指数则大涨并创下7个月来的最佳单日表现。周五，道指和标普500指数盘中再创新高，但收盘时涨幅缩窄。

一周大事纪

1. CPI大爆冷，市场开始定价三次降息

备受关注的美国6月CPI数据全面降温，核心CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，且回落至2021年4月以来最低水平；核心CPI月率意外降至0.1%。整体CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%和前值的3.3%；环比增速为-0.1%，为四年来首次转负。

CPI数据公布后，市场开始定价美联储今年将降息三次。货币市场定价显示投资者几乎确定美联储将在9月和12月降息，并认为11月降息的可能性大于50%

有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos评论称，美国通胀在6月份大幅放缓，延续了近期物价上涨放缓的趋势，为美联储在夏末降息扫清了道路。花旗分析师警告经济活动急剧减弱和降息步伐加快的风险，预计美联储将从9月开始连续降息八次。摩根大通则将首次降息的预期时间从11月改为9月。

但是，周五公布的PPI数据意外高于预期，原因是服务提供商利润率上升，抵消了商品成本连续第二个月下降的影响。这可能预示着，PCE数据的变化可能不会像昨天的CPI数据所暗示的那样友好。

2. 鲍威尔开始放鸽，多位官员为9月降息铺垫

本周美联储主席出席参众两院的半年度货币政策报告听证会，他在整体维持此前表态的同时，新增了一个新的观点，认为通胀不再是美联储面临的唯一风险。市场分析认为，这是在暗示将很快开始降息。以下是他两场听证会的重点一览。

通胀：取得了相当大的进展，等待更多良好数据提振信心；通胀不是唯一风险；不必等通胀低于2%才降息。

就业：劳动力市场明显降温，但仍然强劲，失业率仍处历史低位；若出现意外疲软将做出回应。

利率：目前政策具有限制性，不太可能降至危机前的极低利率水平，下一步不太可能是加息；过早过多放松政策都可能会损害通胀进展，过晚和过少则将拖累经济和就业。

经济：经济增长在2%左右，降通胀的同时，避免出现大量裁员或造成经济严重下滑，是令鲍威尔“夜不能寐”的事。

资产负债表：缩表还有一段路要走，没有关于资产负债表规模的具体目标，将根据经验找到合适的水平。

其它：决策时不考虑政治因素，央行独立性至关重要；未发现拜登的认知能力出现下降；巴塞尔协议III的新提案可能在秋季开始征求意见。

其他官员方面，圣路易斯联储行长表示，抗通胀取得进一步进展，但还需要更多这方面的证据。多位官员“点赞”CPI数据。芝加哥联储主席古尔斯比表示，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。旧金山联储主席戴利也认为，综合各项数据，可能有必要对货币政策进行调整，今年降息1/2次适宜。圣路易联储主席穆萨莱姆称，近期数据表明通胀取得进展，希望有数据能让我有信心预计通胀在明年中或明年末达到2%。

3. 拜登坚决不退选，关键节点却又二度口误

美国总统拜登重申其参选决心，敦促民主党议员和捐助者停止换人的讨论，但严重分歧仍然存在，他的一些长期盟友和顾问仍在商讨如何让他退出竞选。

其中，美国前众议院议长佩洛西表示，拜登应该尽快就是否继续参选做出决定，参议院多数党领袖舒默私下对推举其他人参选持开放态度。就连深蓝的纽约州也在动摇，副州长呼吁拜登让贤。

访客记录显示，去年8月以来知名帕金森病专家8次访问白宫，但白宫回应称拜登身体状况良好。然而，他在北约峰会和新闻发布会上的口误，再次让人担心他的年龄和头脑敏锐度。他错误地将泽连斯基介绍为普京，又口误把副总统哈里斯称为特朗普。

4. 日本当局疑似再度干预日元

日元在美国CPI通胀数据发布后，从约161.58急剧升值至157.44，时间不足半小时，波动幅度超过4日元，与以往大多数干预导致的幅度一致。基于日本央行账户与货币经纪人预测的比较表明，此次干预的规模可能约为3.5万亿日元（220亿美元）。

但是，日本财务省副大臣神田真人对周四是否干预保持沉默，但他称最近汇率的大幅波动很奇怪，在浮动汇率制市场，汇市干预肯定是罕见的，但需要对过度波动或无序波动做出适当反应。

周五早间，日本央行对日元兑欧元进行汇率检查。日本央行上次被报道进行此类检查是在2022年9月，几天后就进行了1998年以来的首次干预。

5. 证监会：7月11日起暂停转融券业务

为维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。新规首日，全市场转融券余量下降了1548万股，无新增转融券交易。

同时，证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

6. 央行：视情况开展临时正回购或临时逆回购操作

中国人民银行7月8日早间向公开市场业务一级交易商发布公告称，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。新工具在下午时段操作，操作时间为工作日16:00至16:20，期限为隔夜。新工具被市场解读为将收窄甚至是形成新的利率走廊。

7. 英国央行降息押注减少

英国央行首席经济学家皮尔周三表示，英国央行可能会在未来某个时候降息，但最近的数据显示，通胀居高不下的时间可能比预期的更长。随后，交易员减少对英国央行降息押注，认为8月降息可能性不到50%。

周四的数据显示，英国截至5月份的三个月GDP增长是自俄乌冲突以来最快的，随着实际收入继续改善，未来几个月应该会保持不错的增长，这进一步提振了反对8月降息的鹰派官员士气。

8. 欧佩克月报：成员国产量仍然超出配额

周三公布的欧佩克月报预计，2024年全球原油需求增速为225万桶/日，2025年增速为185万桶/日，均与此前预期维持一致。该组织预计，未来几个月和2025年将出现石油供应短缺，三季度对OPEC+原油的需求将达到4360万桶/日，远高于该组织目前的产量。

月报还显示，伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。尽管俄罗斯在6月份大幅减产，但这三个国家每天的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。

9. 特斯拉延后发布Robotaxi，股价暴跌

特斯拉(TSLA.O)将自动驾驶出租车Robotaxi的发布时间从8月推迟到10月，以留出时间制造更多的汽车原型。消息人士称，特斯拉设计师被要求重新设计Robotaxi元素。

几个月前，马斯克将发布会日期定在了8月8日，对即将到来的发布会的乐观情绪推动了特斯拉股价连续11天上涨，而推迟上市的消息公布后不久，特斯拉盘中大幅下挫逾8%，为3月4日以来最大跌幅。

10. “世纪大爆仓”主角被判有罪

经过为期两个月的庭审，美国陪审团在周三宣判，Archegos资管公司创始人Bill Hwang和共同被告、首席财务官Patrick Halligan被判有罪。现年60岁的Bill Hwang面对一项串谋诈骗、三项欺诈和七项市场操纵指控拒不认罪，但这11项指控中有10项罪名成立。每项罪名最高可判处20年监禁，但最终判决可能会低于最高刑期。

Archegos于2021年3月倒闭，导致瑞信、摩根士丹利和野村等交易对手损失超过100亿美元。