Rosenberg Research高级经济学家Dylan Smith表示，尽管一些投资者担心金价可能涨过头了，但这不必担心，因为一系列新的驱动因素将推动贵金属进入另一轮明显的涨势，而且这轮涨势将很快将带领黄金突破3000美元。

在周三接受采访时，Smith被问及在他看来，在金价已经快速大幅上涨后，金价上涨还能持续多久。他回答说，金价实际上正在经历两轮不同的涨势，每轮涨势都有其独特的驱动因素，这意味着牛市的下一阶段才刚刚开始。

“我认为，自美联储大幅降息50个基点以来，过去一周黄金价格出现了大幅上涨，”Smith说。“这是我们预计会发生的事情，已经持续了一段时间。但我认为，黄金市场正在发生一件重要的事情，那就是推动金价上涨的因素与今年年初的大幅上涨相比发生了重大变化，这就是我们对当前情况感到兴奋，并认为金价还有上涨空间的原因。”

Smith表示，Rosenberg Research已经将金价目标设定在3000美元或更高，他们认为出现回调的风险很小。事实上，他们认为金价还将继续上涨。

“今年年初的早期涨势，以及最近的涨势，我们已经到了一个阶段，金价已经出现了两轮独立的14%到15%的涨幅，”他说。“今年年初推动第一轮14%到15%上涨的驱动因素，都是我们所说的‘新世界’黄金驱动因素。我们看到了来自央行的巨大需求，而这种需求仍然存在，并且仍然支撑着高金价。我们看到新兴市场出现了大量避险需求，这些市场存在去美元化的风险，例如土耳其，该国的通胀率非常高。我们看到印度等主要珠宝市场出现了巨大的收入增长。所有这些因素都为金价提供了真正的基本面利好。”

Smith补充道，“但是，几个月前我们指出的一个问题是，传统的黄金驱动因素，即美元和美国利率，还没有真正发挥作用，”他说。“当市场开始更广泛地接受这种宽松周期，并且这种宽松周期的步伐变得明朗时，我们将看到金价再次上涨，而这正是美联储降息之前和期间发生的。”

Smith指出，过去三个月，传统的黄金ETF已经从净流出转为净流入。“它们只上涨了大约3%，但关键是它们已经触底回升，”他说。“这意味着，随着普通投资者开始意识到黄金将成为其投资组合的重要组成部分，因为我们正面临着更加不确定的经济时期，这将推动下一轮上涨，并且正在推动黄金上涨的下一阶段。”

Smith补充说，最近工业对黄金的需求一直疲软，但他们也开始看到工业对黄金需求的复苏。

“这是我们认为推动金价上涨的另一个基本因素，”他说。“这些工业应用的波动性与经济周期略有不同，过去一年，我们看到某些类型的工业用实物黄金需求有所下降，这在一定程度上拖累了金价，而现在这种需求也开始回升，这又是看涨的另一个理由。”

Smith还被问及采矿业持续存在的挑战，该行业还没有完全享受金价上涨带来的好处，他表示，这种情况也在改善，尽管产量没有增加，但盈利能力却在提升。

“必须承认，矿商相对于金价的表现一直比较挣扎，”他说。“我们看到他们一直在努力控制成本，因此利润率对他们来说有点棘手。但产量一直很稳定，我们认为这种情况将继续下去。成本上升实际上使得矿商难以快速增加产量，因此，这又是一个支撑黄金价格的因素。”

“顺便说一下，我们看好黄金矿商，”Smith特意强调。“我们看到2025年的盈利预期正在被上调，而且滞后于金价上涨。在2025年，我们预计进入该年或年初时，盈利增长率将达到约30%，现在已经达到75%，因此还有很大的上升空间。”

“这几乎完全是价格效应，”他补充说。“产量比市场想要的要受限，而这又是推动价格上涨的另一个因素。”

在被问及何时预计黄金将达到其3000美元的目标价时，Smith拒绝透露时间范围，但他暗示这将会很快到来。

他说，“有一个老笑话，如果你问一个经济学家，他们只能告诉你涨多少或者什么时候涨，而不能两者都告诉你，所以我不会说它会在某个特定时间点达到，但我认为，现在绝对不是远离黄金的时候，即使是最近涨了很多也是如此。现在是买入黄金的时候，它有升值潜力。而且，由于黄金与地缘政治风险和地缘政治紧张局势之间存在负相关关系，而这种紧张局势正在不断升级，越来越多的人会在这种情况下开始在其投资组合中添加一些黄金，所以我不会承诺何时会涨，但我们认为它将在不久的将来突破3000美元。”

Smith表示，推动贵金属价格走势的传统反向关系，即美元和黄金之间的反向关系，也将是黄金突破3000美元的主要因素。

“我认为美元走弱有充分的理由，”他说。“显然，由于美联储的行动以及美联储上周的沟通，全球其他国家与美国之间的利率差正在缩小，因此，即使其他国家也降息，美国经济看起来比全球其他国家强得多，这意味着美国利率将继续保持在相对较高的水平，这种情况正在逐渐消失。”

他总结道，“美元另一个主要的下行来源将是欧元，另外，英国也处于非常火热的经济状况，所有这些都表明美元将进一步走弱，我将其描述为美元从一个强势时期回落，而不是一种基本面疲软，更多的是美元相对于其他货币价值的重置。”