氧化铝主力合约继续上涨，截至发稿，该合约涨超1%，现报4971元/吨。

基本面来看，国信期货表示，强基本面的支撑，仍是氧化铝偏强走势的主导因素。据10月21日上午海关总署最新数据显示，2024年9月中国氧化铝进口3.7万吨，环比增加489.0%，同比下降80.6%;9月中国氧化铝出口13.5万吨，环比下降5.6%，同比增加56.7%；氧化铝净出口量为9.8万吨，环比下降28.4%，同比下降193.4%，2024年1-9月累计出口123.6万吨，同比增长32.7%；2024年1-9月中国氧化铝累计净进口量为6.3万吨，同比下降84.2%。在2024年以来中国国内氧化铝同比需求大增的背景下，出口量的同比增长加剧了市场对于氧化铝供应偏紧的担忧，海外氧化铝的偏紧及价格走高，也助力抬升了国产氧化铝的底部价格。

氧化铝期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）15分钟图显示氧化铝主力合约价格处于价值区域（VA）之上，且在多头堆积带上方运行。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

正信期货：氧化铝供弱需增，短期内改善可能性较低

受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。观点逻辑：晋豫地区国产矿复产受限，国内外氧化铝价格持续大涨，进口倒挂，推升出口意愿；而环保问题逐步增多，检修较频，对氧化铝企业生产连续性造成扰动的概率增加。四季度电解铝产能或将继续提升，提振氧化铝需求，铝厂对氧化铝提前冬储，加剧现货紧张程度。库存低位，供弱需增，短期内改善可能性较低，近月偏强运行，待近远月价差收窄可适当正套。建议观望或正套。

混沌天成期货：氧化铝近期合约仍是偏强运行为主

目前氧化铝现货价格表现出大幅跟涨的态势，近期北方地区贸易商现货成交价上涨至4650-4750元/吨。考虑到当前供需矛盾依然突出，后续氧化铝现货仍有上涨的可能。同时氧化铝基差以现货上涨的方式来修复，夯实了期货价格的下限，近期合约仍是偏强运行为主。另外，在1月之前仓单数据偏低的问题都无法有效解决，这使得后续12合约的空头仍会面临11合约的困局，因此策略上12合约仍建议逢低做多，同时可考虑卖出12合约执行价在4300以下的看跌期权。至于远期合约空单的布局，仍需等待氧化铝库存拐点的出现。

光大期货：氧化铝期货远月合约估值仍有较大的下行空间

9月以来，氧化铝期货及其上游烧碱价格一路上扬引发市场关注。近期氧化铝期货高位震荡，烧碱价格大幅回落，市场关注点集中在“拐点何时到来”。分析人士表示，氧化铝行业对烧碱的需求保持强势，但非铝行业需求走弱负反馈逐渐显现，烧碱现货价格见顶概率逐步增加，11月上旬或迎来转折。氧化铝市场保持近强远弱格局，现货市场缺货严重，期货价格易涨难跌，但后续投产产能较多，远期过剩压力将逐渐显现，氧化铝期货远月合约估值仍有较大的下行空间，但布局远期合约空单仍需等待氧化铝库存拐点出现。