国外
1. 贝莱德：人工智能热潮继续提振美股，预计美联储无法将利率降至4%以下
全球最大资产管理公司贝莱德预计明年人工智能热潮将继续提振美股，并支持更广泛的经济增长，尽管美国债务水平的上升可能会威胁到其对2025年的乐观预测。该机构表示，人工智能技术的创新可能会使美股比欧股更受益。该机构表示，虽然明年美国经济增长可能会稍有降温，但美联储很可能无法大幅降息，因为通胀仍有粘性，且高于央行的目标。该机构预计利率不会从目前的4.5%-4.75%降至4%以下。地缘政治分裂和基础设施支出等因素导致的持续价格压力可能会令债券市场承压。
2. 麦格理：2025年第一季度金价将平均达到每盎司2650美元
麦格理集团表示，随着美联储降息以及央行增加黄金储备，明年金价仍有空间进一步走高并可能触及纪录高位。由于美元走强黄金在2025年第一季度可能会陷入困境，但在那之后它将扩大涨势，分析师包括Marcus Garvey他们在一份报告中表示。他们表示，如果中国需求回升或者当选总统唐纳德·特朗普的政策可能导致美国财政前景恶化，则金价可能“迅速挑战”每盎司3,000美元。麦格理称，2025年第一季度金价将平均达到每盎司2650美元，比此前的预测高出1.9%。从4月到6月，黄金的平均价格将达到2,800美元，比上次的估计高出12%，在此之后，黄金可能会失去一些吸引力。现货金最新报2650美元左右。
3. 加皇银行：预计加拿大将进一步降息，经济料将继续放缓
加拿大皇家银行预计，加拿大央行在放松货币政策方面的力度将比其他国家的央行更大，不过预计到2025年，加拿大的经济增长不会出现实质性的加速，部分原因是联邦政府正致力于降低移民水平。加拿大皇家银行预计，继去年1.5%的增长后，今年加拿大GDP将增长1%。2025年GDP增长料将保持缓慢。不过低利率的滞后影响，加上人口增长放缓的影响，应该会支持更强劲的人均GDP增长。该机构预计，到2025年第三季度末，政策利率将进一步下调至2%。
4. 荷兰合作银行：英镑兑欧元可能继续走高
荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley表示，鉴于法国和德国面临的结构性和政治问题，英镑兑欧元可能进一步走高。尽管英国经济面临着重大问题，但至少它有一个稳定的政府和一个到位的预算。欧元明年可能面临压力，使欧元/英镑继续保持缓慢下行轨迹。这表明欧元/英镑可能悄悄地回到英国脱欧前的水平，尽管这不是该行目前的基本情景。荷兰合作银行预计欧元兑英镑将在12个月内跌至0.8150，这是2016年6月英国脱欧公投后的水平。目前该货币对交易价是0.8273。
5. 丰业银行：现在没人羡慕加拿大，财政紧缩与新关税政策压力加剧
加拿大丰业银行经济学家Rebekah Young表示，考虑到短期内需要满足候任总统特朗普加强边境安全的要求，以及加快国防支出以达到GDP的2%或北约商定的目标，加拿大面临着潜在的财政紧缩。加拿大官员可能还必须建立财政储备，以减轻特朗普领导下的美国新关税政策带来的影响。尽管加拿大与美国经济紧密结合，但现在可能没有人会羡慕加拿大。Rebekah列举了以下原因：加拿大家庭和企业债务水平上升、生产记录糟糕、以及住房、基础设施和社会服务方面仍存在严重不足。
6. 道明证券：政治僵局之下，韩元可能进一步贬值
道明证券外汇和宏观策略师Alex Loo说，韩元可能进一步走软，因为韩国的政治行动可能削弱了投资者对韩国的信心。虽然在野党正试图弹劾韩国总统尹锡悦，但面临着一些挑战，比如获得一些执政党议员的支持，以确保获得国会300名议员中2/3的赞成票。随着政治僵局持续，投资组合资金外流可能会因投资者逃离韩国资产而加速。预计，到2025年第二季度，美元兑韩元将测试近期高点1445。
国内
1. 中金：传媒行业优质内容为基，AI应用助力，迈向高质量发展
中金研报称，回顾2024年，因项目制作周期受疫情影响，优质内容供给较少，且外部消费环境相对低迷，叠加AI主题情绪回落、文化事业单位转制企业单位的所得税优惠政策调整，传媒主要公司业绩增长乏力，板块估值调整较多。展望2025年，我们认为在监管环境及制作生产常态化趋势下，技术助力效率提升，行业有望重拾高质量增长。
2. 广发证券：金价仍具备强劲的上行驱动
广发证券研报认为，展望2025年，金价仍具备强劲的上行驱动力，按照重要程度先后顺序，主要来自于以下三方面：1.美元购买力预期转弱，目前美国联邦基金利率处于2008年以来的绝对高位，市场预期2025年美联储降息仍将持续；2.避险属性或在金价点位突破中发挥作用，军事冲突、政治制衡、金融市场“黑天鹅”、自然灾害等导致市场阶段性避险情绪的抬升，有望给金价带来较大的短期上涨弹性，虽然趋势上难以影响金价走势，但或在金价的点位突破中起到关键性作用；3.资产的优异更加成就优异的资产，随着“逆全球化”不断演进，尤其在美国倡导提升虚拟货币地位的背景下，黄金的资产非替代性和不可或缺性有望进一步放大，黄金资产的优异属性有望对金价形成正向反馈。
3. 国信期货：“双反”调查压缩需求，多晶硅价格或受压，工业硅维持低位震荡
国信期货分析指出，“双反”调查落地后，对多晶硅来说，短期下游需求将进一步被压缩，或利空多晶硅价格。但考虑到当前多晶硅企业已经亏损严重，市场需求低迷叠加库存高企，现货价格被迫下调，企业减产规模逐步扩大，产量已经低于去年同期水平，整体影响或较为有限。对于上游原材料工业硅来说，虽然“双反”调查对其影响不大，但多晶硅整体需求下降同样利空工业硅价格。展望后市，虽然近期有北方工业硅大厂减产，但难以扭转当前供过于求的市场格局，后期工业硅期货价格或维持低位震荡态势。
4. 中信证券：核心城市的地产政策放松空间很大
中信证券研报称，2025年起，多因素可能共同释放中国核心都市圈市场潜力。核心城市的地产政策放松空间很大。2024年以来需求侧的放松主要集中在核心城市，未来这些城市仍可能有新政策出台空间。更重要的是，高线城市的一般公共预算收入波动性更小，政府性基金收入靠供地结构调节的稳定性更高，故而财政开支方面更为从容。此前制约人口集聚的关键因素发生变化，尤其是在教育层面，由于一线城市的新出生人口开始下降，我们预计2025年之后新市民子女在一线城市入学的难度将显著下降（因为学位供给增加，而本地需求减少）。总体来看，我们认为制约核心城市人口集聚的因素都在发生变化，压制核心城市资产价格的限制正在快速松绑。当前一线城市房价有率先止跌迹象，这可能是高线城市进入正循环的起点。这种区域分化，尤其是核心城市具备长期发展潜力，意味着房地产产业链的发展是可持续的，是长期的。
5. 中信证券：预计2024-2026年全球白银需求同比+1.4%/+2.6%/+1.6%
中信证券研报称，在主矿产增长停滞以及N型电池加速渗透的双向作用下，全球白银有望维持长期供给短缺格局。未来随着产业链库存持续消化，银价对于供求关系的相关性有望修复，有望提振银价长期中枢。随着海内外共振补库以及全球经济复苏，工业属性的触发叠加投资属性的延后兑现有望催化银价的高弹性。当前银价弹性修复时点渐进，我们看好白银板块的配置价值，建议关注矿产银业务纯度较高的企业。我们预计2024-2026年全球白银需求同比+1.4%/+2.6%/+1.6%，扭转2023年的下滑态势。预计2025年银价运行区间为30-40美元/盎司。
6. 天风证券：展望2025年，债牛仍有坚实逻辑基础
天风证券研报认为，展望2025年，债牛仍有坚实逻辑基础：资产负债表承压、有效需求不足和资产荒。货币宽松可能是2025年最确定的交易方向之一。当然，还需要注意利率风险提示，央行干预和引导并不是简单给出利率下限，只是希望改变市场单边一致性预期和行为，阶段性引导调整利率曲线形态。建议2025年初先交易牛平，随后边走边看，年中再关注是否有政策追加和牛陡切换的需要。
7. 国泰君安：2025年煤价中枢依然稳定，龙头企业盈利的清晰度继续增强
国泰君安证券研报认为，展望2025年，“稳态”依然是煤炭行业的关键词，煤价有底无惧边际供需略走弱。判断2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤价中枢可能略有下行，800元/吨的煤价底部清晰，确定性依然较强。红利的投资思路依然是板块的核心，2025年煤价中枢依然稳定，龙头企业盈利的清晰度与可预见性继续增强；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心。
8. 华泰证券：11月房价延续止跌迹象，后续仍要关注市场量价复苏的持续性
华泰证券称，随着地产政策“组合拳”的陆续出台，资本市场对于房地产的关注点逐步从政策博弈转移至基本面和政策落地的跟踪。在此背景下，11月网签数据和领先指标呈现出积极的信号：网签数据方面，11月新房和二手房成交面积同比继续改善，二手房创出23年小阳春以来的单月最高成交水平；领先指标方面，房地产市场活跃度环比有所回落，但仍处于去年小阳春以来的高位，二手房价格延续止跌迹象。