瑞银集团的全球经济与战略研究负责人阿伦德·卡普塔恩（Arend Kapteyn）表示，美国当选总统特朗普一旦上任后就实施逐步提高关税的决定，将对仍在应对通胀最后阶段的美联储造成“问题”。

“我们将关税视为一次性价格水平的变化，然后一年后就会消失，并且只要它不够大，就不会有溢出效应，因此不会产生第二轮通胀效应，”卡普塔恩周二在接受电视采访时表示。

“但如果他采取滚动关税，这就有点像重复我们经历过的新冠疫情和乌克兰冲击，一个接一个的供应冲击导致通胀达到更高的峰值，因此我认为作为央行将更难应对这一情况，”他说。

他的评论是在彭博援引未具名官员的报道后发表的，报道称特朗普即将上任的经济团队成员正在讨论逐月逐步增加关税的做法，这种方法旨在增强谈判筹码，同时帮助避免通货膨胀的飙升。

投资者现在正热切期待周三公布的美国通胀数据，该数据可能显示2024年底核心通胀仅小幅回落。这可能会支持美联储在去年降息三次后采取缓慢行动的方式。货币市场预测2025年美联储仅会有一次25个基点的降息。

美国通胀数据越来越表明，在劳动力市场和需求几乎没有显示出压力迹象的情况下，物价趋缓的进展实际上已经停滞。特朗普重返白宫增加了全球增长和通胀前景的不确定性。

卡普塔恩表示，他不认为金融市场已将更高的美国关税风险计入价格。

“我们确实认为这具有通胀性，”他说。“然后，当然就变成了关于对谁征收关税、征收多少以及免除哪些的问题。如果他真的实行全面关税，这比豁免那些没有替代选择的商品更具通胀性。 ”他补充道。