周一的总统就职典礼上，Meta Platforms(META.O)的马克·扎克伯格、亚马逊(AMZN.O)的杰夫·贝索斯、苹果(AAPL.O)的蒂姆·库克以及Alphabet(GOOGL.O)的桑达尔·皮查伊等科技巨头是特朗普的座上宾，位置紧邻特朗普家人。

周二，特朗普宣布将投资高达5000亿美元用于人工智能基础设施建设。

这一消息为市场带来了振奋的收尾。在圣诞节以来市场一直处于看空情绪中，而本周投资者情绪逆转。10年期美国国债收益率从4.7%（对股市不利的水平）降至约4.5%。美元走软，这将提振美国跨国公司的盈利能力。

科技股能否持续受益？

活跃投资者需要思考这些利好条件是否会持续。特朗普威胁将于2月1日对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，同时提高现有的中国商品关税。这些威胁可能是为了迫使这些国家重新谈判贸易协议。

后续情况尚不明朗。关税的实施可能会压低股价，但也可能不会。长期投资者应在市场疲软时增加仓位，但以季度业绩为生的专业投资者面临难以预测的不确定性。

特朗普的多重影响

美国股市对特朗普充满期待。分析师专注于他们覆盖的公司，而基金经理则试图聚焦核心问题，如盈利、通胀和利率削减。然而，特朗普的政策笼罩在一切之上，投资者需要将其纳入金融模型，但难点在于如何评估其具体影响。

特朗普独特地体现了影响股价和期权波动性的三种风险和机会：既是已知的已知、已知的未知，也是未知的未知。如果他能清晰、一致地传达政策信息，股市恐惧指数（Cboe波动率指数，即VIX）应保持低迷，股票有望上涨，反之亦然。

市场中的对冲信号

尽管特朗普的政策被预期对股市有利，但衍生品市场的投资者并未过于乐观。VIX期货仍处于高位，表明这些投资者正在对股市下跌进行对冲。尽管如此，这种交易并非表明市场将迎来剧烈下跌，而是一种在风险和回报之间保持平衡的方式。

VIX期货的交易更像是对里根名言的诠释：“信任，但要核实。”它们是应对潜在股市下跌的自然对冲工具。

聚焦科技板块的机会

历史上，总统通常试图扩大对立法和司法部门的权力。特朗普对共和党的主导地位，加上选民向右倾斜的趋势，可能帮助他实现这一目标。

我们此前建议投资者进行对冲，这一建议仍然相关。但在科技板块可能存在机会。投资者可以考虑对科技精选板块SPDR ETF（代码：XLK）采取看涨策略。

以ETF当前价格236.02美元为例，投资者可以购买6月到期的240美元看涨期权，同时卖出255美元看涨期权，这笔交易成本约为6.60美元。如果ETF在到期时达到255美元，此牛市价差交易的最大利润为15美元。

这一策略通过购买一个看涨期权并卖出另一个更高行权价的看涨期权来降低成本，适合预期资产价格上涨的投资者。（看涨期权赋予持有人在特定时间内以特定价格购买资产的权利。）

这一交易假设ETF将创下历史新高。虽然这一目标似乎雄心勃勃，但别忘了，在特朗普宣誓就职时坐在他身边的人是谁。