在3000多亿美元的外汇期权市场上，押注日元走强的交易仅用了一周时间就出现了裂痕。

据巴克莱银行称，强劲的美国通胀数据以及结束乌克兰冲突的协议前景削弱了日元的吸引力。此前，日本央行官员的鹰派言论和上周乐观的工资数据推动日元汇率升至今年最高水平。

期权市场走势开始反映看跌市场观点。周三，名义价值5000万欧元（合5220万美元）或以上的欧元兑日元的期权交易显示，看涨期权与看跌期权的比例为5:1，突显了投资者对看跌日元押注的兴趣。

存款信托与清算公司（DTCC）的数据显示，澳元兑日元期权也显示出类似的趋势，名义交易额达5000万澳元（合3150万美元）及以上的交易中，看涨期权与看跌期权的比例约为2:1。而这两个期权的多空押注在上周接近持平。

摩根大通公司驻新加坡亚太区销售和市场营销主管Niraj Athavle表示，“美元兑日元和日元交叉汇率现货市场的大幅度波动，似乎导致许多投资者平仓了他们的美元兑日元和欧元兑日元的空头头寸。”

他补充说，围绕地缘政治的利好消息以及对美国持续通胀的预期似乎已促使投资者重新评估其日元期权头寸。

强劲的美国通胀数据已将市场对美联储今年降息的预期降至仅一次，这一背景有利于美元。乌克兰冲突结束的可能也将减少市场对日元等避险资产的需求，同时由于该地区地缘政治稳定性的提高，欧元得到提振。

周三，对冲日元在未来一个月对美元或欧元升值的溢价连续第三天下跌，这再次表明市场上的看涨日元期权押注正在减弱。

渣打银行驻新加坡外汇期权全球主管Saurabh Tandon表示，“我们看到，随着现货市场上涨，风险逆转也随之回落”，他指的是期权市场中保护日元升值的溢价下降。

Tandon表示：“短期期权的溢价显然下降得更快，因为人们预计这种保护不再那么必要。”

亚洲投资者并非唯一质疑其日元交易的人。随着交易员将注意力从日本央行转移开来，类似的情况也出现在欧洲。

巴克莱银行驻伦敦G10外汇交易联席主管Jerry Minier表示，“本周，市场情绪已从日本转向乌克兰和俄罗斯可能的停火以及强劲的美国劳工和通胀数据。虽然我们没有看到先前购买日元看涨期权的交易员开始大举平仓，但价格已经远离大多数期权的行权价，新的交易方向相反。”

对日元贬值的预期在日本机构中也很明显。

福冈金融集团预计日元兑美元汇率将跌至157，日元上次跌至这一水平还是在1月中旬。该公司的策略师Tohru Sasaki表示，“随着美元买盘涌入，美元兑日元上涨，而且长期持有日元空头头寸成本太高，人们别无选择，只能平仓。”

虽然看跌日元的押注增多，但现货市场目前还没有出现大幅抛售的迹象。周四欧盘，美元兑日元汇率徘徊在154附近，接近一周来的最高水平。