当美国投资者从长周末归来时，他们将面对一个看似准备好突破历史新高的股市。然而，随着负面季节性因素逐渐显现，任何进入新领域的走势都可能引发一次“深度回调”。

这是BTIG技术分析师Jonathan Krinsky的观点。他在上周日发布的一份报告中指出，标普500指数（SPX）正处于一个转折点，多月的交易区间即将迎来突破。

上周五，标普500指数收于5827.04点，仅比1月10日创下的历史收盘高点低0.07%。由于对通胀粘性和关税不确定性的担忧引发的抛售被优于预期的企业财报季所抵消，这一美股基准指数在一个不断缩小的范围内波动。

这些波动使得标普500指数的图表呈现出一个平顶旗形——如下图所示。这种技术形态通常通过资产价格突破区间的上界来解决。

“标普500指数在过去三个月的大部分时间里都处于一个相当狭窄的交易区间内，”Krinsky说。“尽管该指数看起来准备突破这个多月的交易区间，但我们正在进入一个季节性疲软期，动能不足。”

Krinsky表示，他担心任何微幅的新高可能会在3月之前引发一次深度回调，但除非空头能将标普500指数推回6000点以下，否则多头仍将占据主导地位。

美股市场可能比看起来更脆弱的一个原因是，尽管标普500指数接近历史高点，但其成分股中只有不到60%的股票高于其50日移动平均线，这表明市场中相当一部分股票并未参与上升趋势。

此外，小盘股的市场广度又一次未能扩大，它们不仅未能参与反弹，而且表现优于大盘的能力仍然难以捉摸。

这一点可以通过观察iShares Russell 2000 ETF（IWM）相对于标普500指数的表现看出，下图显示其已跌至去年7月以来的最低水平。

然而，Krinsky对市场的某些领域持乐观态度，尤其是原材料板块，他说这一板块刚刚突破了数周的区间。他还指出，赌场和博彩类股在盘整后也有望突破上行。