投资者经历了动荡的二月，消费者信心指数疲软，消费者支出报告低迷，以及今年市场走势中占据主导地位的许多动量交易出现抛售。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick上周五接受采访时表示，“目前许多投资者担忧的是，经济放缓的速度可能快于美联储愿意做出反应的速度，这是一个艰难的局面。”

上月，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌约4%，标普500指数和道琼斯工业平均指数下跌1.4%。

Sosnick指出，由于道指中科技股和动量型股票所占的权重较低，而这些股票在其标普500指数和纳斯达克指数中占比更大，因此道指在主要美国股票指数中的相对表现最好，像消费必需品这样的防御性股票对道琼斯指数的影响也比对标普500指数的影响更大。

Sosnick说：“在这种环境下，要么减持股票，要么增加一些现金，考虑到现金仍然能给你带来4%的收益，这并不是一个糟糕的选择。但如果你想继续投资，你可能需要更多地转向低贝塔股票和高股息股票，因为它们现在对市场的风险规避心态不太敏感。”

低贝塔股票的交易波动性往往低于市场上平均股票的波动性，无论市场向哪个方向波动，它们的涨跌幅度都较小。

许多赢家现在都被抛弃

美股目前是受到对经济增长担忧的冲击，还是仅仅是投资者从近期赢家身上撤资的轮动，这是一个有待讨论的问题。

Yardeni Research的Ed Yardeni和Eric Wallerstein在一份最新报告中写道：“我们认为，股市正处于又一次增长恐慌之中。最新的经济指标显示疲软。当前的增长恐慌让人想起去年夏天的恐慌。”

那次抛售导致标普500指数的峰值至谷值下跌幅度略低于10%，之后该指数反弹至去年11月份，创下历史新高。

Renaissance Macro的经济主管Neil Dutta在最近给客户的一份报告中警告说，经济似乎确实正在软化，美联储维持高利率的决定相当于“货币政策的被动紧缩，这是主要的风险，这对金融市场投资者具有重要意义。”

然而，在Dutta看来，这些还不是近期市场走势的驱动因素。

Dutta上周五表示：“许多赢家现在都被抛弃了。你知道，如果真的是经济衰退故事，你会预期金融股表现不佳。你不会看到欧洲表现优于美国。有很多事情并不符合增长恐慌。”

如果投资者开始更强有力地应对这些经济正在软化的迹象，Dutta还认为投资者配置投资组合的方式将会发生变化。

Dutta说：“如果货币政策大幅收紧，这将进一步对经济增长造成下行压力，在我看来，应该会促使投资者在股票市场采取更防御性的立场，这可能意味着消费必需品，也许还有公用事业可能会表现良好。”他补充道：

“我不是股票市场策略师，但这是我思考的方式。而且我还预期投资者会在国债市场做多，因为最终我认为美联储会做出正确的选择，但在那之前可能会有一些压力。”