如果这次下跌属于常规调整,标普500指数预计总跌幅为13.6%,将在5月中旬触底,并于9月完全恢复。
如果这轮调整演变为熊市,那么一切预测都将失效。标普500指数可能要到2027年7月才能重回2月份的高点。
标普500指数预计将在5月17日触底,跌至5309点,较2月19日的历史高点下跌13.6%。这个预测基于过去100年的中位数调整时长和跌幅。如果当前调整的持续时间和跌幅符合历史中位水平,那么市场将在这一水平止跌。
当然,如果市场跌幅超过20%,这次调整可能会演变为熊市。不过,从历史概率来看,这种情况不太可能发生。自1928年以来,标普500指数每次至少下跌10%的情况中,有60%都在跌破20%这个“熊市”标准之前就止跌回升。
对这一概率的解读取决于你的视角。一方面,投资者可能会对未来两个月可能持续下跌的市场感到沮丧,即使这只是一次普通调整。但另一方面,既然历史上的中位调整跌幅为13.6%,这意味着市场的大部分跌幅已经发生。从上周四的收盘价计算,市场只需要再跌3.9%,就会达到13.6%的回调幅度。
接下来的问题是,市场从这轮调整中恢复需要多久?同样假设本轮调整符合历史中位水平,那么从触底到完全回升大约需要四个月——具体到日期,大约是9月11日,届时标普500指数将重回历史新高。
需要注意的是,中位数虽然能概括市场调整的典型情况,但它掩盖了历史上不同调整的时间跨度和跌幅差异。从下表可以看出,有些调整几乎达到熊市的边缘,而另一些调整则在跌入调整区间后迅速反弹。此外,调整持续时间的分布也非常分散。
再强调一次,上述数据都是基于当前只是一次调整,而非熊市的假设。那么,如果这轮调整最终演变成熊市,历史数据会告诉我们什么?
情况可能会变得相当糟糕。历史上,熊市的中位持续时间为261天,标普500指数的中位跌幅为32.7%。如果当前市场进入熊市,标普500指数的下跌将持续到11月7日,总跌幅将比目前水平再扩大25.1%。此外,假设这轮熊市符合历史中位水平,标普500指数需要一年多的时间才能完全收复失地,直到2027年7月25日才能再创新高。