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美联储主席鲍威尔本周明确表示，不准备屈从特朗普立即降息的要求。那么，什么能让他改变主意？以下是鲍威尔在国会证词中揭示的关键条件。

7月降息希望渺茫

鲍威尔坚信，高关税至少会暂时推高通胀，他希望先观察物价涨幅再决定降息时机。“我们在观察实测通胀数据的变化，”鲍威尔本周在国会半年度证词中称，“总得有人为关税买单。”

他强调，美联储若过早降息导致通胀反弹，风险远高于多等一段时间确保物价压力可控。“如果政策失误，人们将长期承担代价。”鲍威尔的表态与美联储理事沃勒和鲍曼形成反差，后者称若当前通胀趋势持续，支持7月降息，但尚未有其他高官响应。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）指出：“目前看来，只有沃勒和鲍曼转向鸽派。”

6月CPI报告成关键

鲍威尔关注的下一个关键通胀数据是三周后公布的6月消费者价格指数（CPI）。他表示，与关税相关的通胀应在未来几个月显现：“夏季的6月和7月数据会开始反映关税影响。”

若6月CPI环比涨幅达0.2%或更高，美联储至少会推迟到9月再议降息；若录得像5月0.1%的低位涨幅，则可能重燃7月降息预期。

鲍威尔承认：“若通胀低于预期，可能需要更早降息。”但他拒绝锁定具体会议：“不想指定某个会议节点。”

就业市场成变数

根据法律规定，美联储需维持低通胀，同时肩负维持强劲就业市场的同等重任。

鲍威尔暗示，若就业市场显著恶化，美联储可能更早或更激进降息：“另一个促使我们早降息的情况是就业市场出问题。”

尽管从表面上看就业市场稳健，失业率仍处4.2%的低位，但一些压力迹象已经浮现：招聘放缓、失业申请增加、领取失业救济人数持续上升。

沃勒上周提及这些就业市场裂缝，称这支持美联储7月降息的可能性。