周四，纯碱、玻璃主力合约震荡走高，截至午盘收盘，分别收涨1.72%和0.4%，报收1180元/吨和1016元/吨。

玻璃库存再度走低，产量维持低位波动

库存方面，隆众资讯数据显示，截止到6月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比续降67.1万重箱或环比0.96%，同比增幅收窄至12.39%，折库存天数30.5天，较上期下降0.3天。本周华北及华东两地库存去化情况较好。其中沙河市场在市场情绪带动下，加之经销商库存低位，业者集中补货，京津唐地区整体出货尚可，华北地区库存周环比下降8.27%；华东区域整体出货尚可，部分企业价格灵活，在外发加持下出货向好，库存总体降幅超过2%。其他区域库存则均有所增加。

供应方面，本周玻璃供应面增减并存，产量整体维持低位波动。截至6月26日，浮法玻璃行业开工率为75%，环比上周下降了0.34个百分点，不过产能利用率周度增加0.67%至78.38%，则全国浮法玻璃日产量为环比增加0.87%至15.68万吨，然而全国浮法玻璃周度产量109.09万吨，环比下降0.24%，同比降幅达8.2%。

利润方面，本周玻璃和纯碱现货价格双双走低，不过燃料价格重心有所上移，玻璃产线生产利润涨跌不一。其中天然气均价本周上涨22元，以其为燃料的浮法玻璃周均利润-199.40元/吨，环比减少4.29元/吨；此外以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润环比下降1.11元至82.59元/吨；不过石油焦均价周度走高了120元，但以它为燃料的浮法玻璃周均利润-101.33元/吨，环比增加7.14元/吨。

纯碱厂库处于历史同期高位，为何库存仍难以有效去化？

产量来看，截止到6月26日，国内纯碱产量71.67万吨，环比下跌3.80万吨，跌幅5.04%。

需求方面，纯碱企业出货量67.65万吨，环比下跌5.29%；纯碱整体出货率为94.39%，下游需求支撑偏弱。

库存来看，国内纯碱厂家总库存176.69万吨，环比周增4.02万吨，涨幅2.33%。其中，轻质纯碱80.52万吨，环比下跌0.74万吨；重质纯碱96.17万吨，环比增加4.76万吨。较周一增加1.10万吨，涨幅0.63%。其中，轻质纯碱80.52万吨，环比下跌0.21万吨，重质纯碱96.17万吨，环比增加1.31万吨。

利润方面，中国氨碱法纯碱理论利润-20.80元/吨，环比下跌46元/吨。周内成本端海盐及无烟煤价格趋稳震荡，成本端暂无明显波动；纯碱供需矛盾突出下，价格继续走低，因此氨碱法利润下降明显，由正转负。本周联碱法纯碱理论利润（双吨）为26元/吨，环比下跌73.5元/吨。周内原盐价格偏稳震荡，动力煤价格微幅拉涨，成本端整体变动不大。纯碱成交重心下移，价格震荡走低，且副产品氯化铵价格亦是弱势下行，因此联碱法双吨利润大幅收缩。

本周纯碱供增需稳，厂家库存延续累库，目前纯碱厂库处于历史同期高位。总体来看，近期纯碱市场供应一直处于高位水平，碱厂库存难以实现有效去化，本周碱厂库存依旧呈现持续积累的态势。

机构如何看待玻璃、纯碱后市行情？

瑞达期货：纯碱期货预计下跌幅度减缓

国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上涨，但整体上涨速度趋缓，市场供应依旧宽松，国内纯碱利润下滑，但目前利润依旧为正，由此反馈出纯碱产量增速将进一步放缓，后续冷修有望增加，需求端玻璃产线无太大变化，整体产量小幅增加，维持在底部，刚需生产迹象明显。光伏玻璃整体出现需求下滑迹象，预计继续下滑，对于纯碱来说需求出现负反馈。国内纯碱企业库存增加，主要产量增加导致，预计继续累库。综上纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，本周纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓。操作上建议，纯碱主力逢高空。

申银万国期货：纯碱供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程

玻璃期货整理运行。基本面，盘面目前在千元下方逐步止跌，横盘震荡。不过，整体而言市场依然关注宏观托底背景下微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存6052万重箱，环比增加7万重箱。纯碱期货反弹。数据层面，本周纯碱生产企业库存179.3万吨，环比增加4.2万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。

银河期货：短期纯碱震荡为主，区间操作

纯碱供应高位，日产10.6万吨，有计划检修企业不多。需求端光伏玻璃开启堵窑和冷修，预计光伏三季度将会以更大力度减产。重碱两大下游都有短期稳定中期下降的预期。库存方面，纯碱上周累库，厂家继续降价，下游刚需采购，中游库存较低。利润和成本方面，今年以来盐和煤价格接近下滑25%,纯碱成本快速下降，利润自年初不降反增。但是如果定义纯碱为过剩产业以及产能投放期，难给到氨碱法利润。短期纯碱震荡为主，区间操作。

玻璃震荡走势，供应端前期点火产线即将出产品，日熔增加。地区环保因素又重新扰动，玻璃价格坚挺。天然气为燃料生产方式理论利润环比下降,但煤和石油焦反而由于原材料下跌利润增加。需求端，近期华北产销较好，贸易商采购热情增加。库存方面，预计本周玻璃去库。玻璃下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格震荡。中期关注成本下移、厂家冷修。关注反弹沽空机会，淡季难有需求持续改善。