消息面上，巴西国家能源政策委员会（CNPE）批准提高化石燃料中生物燃料的掺混比例，从8月1日起，汽油中乙醇的掺混比例将从27%提高到30%，生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%。大豆行业组织Abiove的经济和监管事务主管Daniel Amaral表示，巴西约70%的生物柴油是由大豆生产的。

市场分析指出，巴西上调生物柴油在柴油中的强制掺混比例将导致巴西玉米和豆油的国内消费提高，若后市继续上调生物柴油在柴油中的强制掺混比例，巴西豆油消费将趋于国内，从而导致流向国际的豆油减少，并对价格提供支撑。

马棕油出口增速放缓，但印度或仍有补库需求？

出口方面，周三发布的数据显示，马来西亚独立检验机构AmSpec表示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1057466吨，较上月同期出口的991702吨增加6.63%；而船运调查机构ITS也认为马棕油出口将环比增加，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1134230吨，较上月同期的1061589吨增加6.84%。而今日SGS发布的数据显示，预计马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为748145吨，较上月同期出口的947248吨减少21.02%。相比之下，ITS预计5月1-25日马棕油出口将环比增加11.6%，Amspec预计环比增加7.3%，SGS预计环比大增34.71%。市场分析指出，随着棕榈油价格持续上涨，印度等主要消费国的采购意愿减弱，导致马棕油出口增速放缓。

产量方面，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.09%，出油率环比上月同期减少0.05%，产量环比上月同期增加3.83%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少4.55%，其中马来半岛增加0.25%，沙巴减少13.27%，沙捞越减少4.56%，婆罗洲减少11.06%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）周三表示，维持马来西亚毛棕榈油7月出口税不变，为10%，7月的参考价格为每吨3730.48林吉特，6月为每吨3926.59林吉特，但7月份的官方参考价被调低到触发8.5%出口税率的区间，6月份为9.5%。

目前印度植物油库存处于低位，并且自5月31日起将毛植物油的基本进口关税由20%下调至10%，棕榈油价格此前已连跌三日叠加印度豆油进口可能因港口问题而大幅减少，后市印度棕榈油的补库意愿可能较强。市场预计印度三季度包括在棕榈油在内的植物油进口需求将表现良好，有利于提振棕榈油价格。

国内油脂供需面亮点不足

国内市场方面，豆油供应正在逐渐趋于宽松，季节性的累库进程已然开启。不过，目前阶段工厂的销售压力并不大，并且存在大量还储的预期，这在一定程度上为价格提供了支撑。与此同时，随着近期棕榈油到港量的逐步增多，其库存也在持续累积，而下游采购的积极性不高，导致市场出货压力有所上升。此外，近日市场传出有新的进口菜籽买船的消息，这或许会为后期的菜油供应带来一定的压力。

机构如何看待油脂期货后市行情？

中金财富期货：油脂整体库存仍有上升空间

当前国内三大食用油库存宽松，需求平稳，在大豆压榨量保持高位下，油脂整体库存仍有上升空间。近期油脂市场急涨急跌行情导致市场情绪不稳，原油表现仍对油脂市场有较强指导意义。美豆下跌的成本传导有望在豆粕市场释放，国内豆类市场将重回油强粕弱格局。

国投期货：长期思路需要对植物油维持逢低多配的思路

美豆大幅下跌，因短期天气对作物有利，市场也在等待月底种植面积报告。巴西生柴掺混比例从8月1日上调至15%。豆棕油跌势放缓，盘面豆粕弱于油脂。国内大豆方面短期仍然面临庞大的到港压力，远期四季度采购量偏低。从长期趋势看，生物柴油的发展容易给植物油托底，长期思路需要对植物油维持逢低多配的思路。短期等待美国大豆月底种植面积报告指引。

银河期货：预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强

基本面上，近期油脂快速上涨，印度存在棕榈油洗船情况，国内时有买船，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，但整体供应仍不算宽松；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。