上周，甲骨文(ORCL.N)在一份监管文件中披露，其已签署多项重大云服务协议，其中包括一项预计自2028财年起每年可带来超300亿美元收入的大型合同。一些分析师指出，这标志着甲骨文在向超大规模云计算平台转型过程中迈出的关键一步，有望提升市场对其长期营收增长能力的信心。

杰富瑞分析师布伦特·希尔（Brent Thill）团队在周二发给客户的报告中表示，甲骨文是“大盘软件股中的佼佼者”，因其是唯一一家预计未来履约义务（RPO，即已有合同对应的未来收入）增长超过100%，并且营收增速有望加快的企业。

尽管甲骨文未披露这笔年营收达300亿美元的客户身份，但市场猜测，该客户可能是由前总统特朗普今年早些时候宣布的、总规模达5000亿美元的“星际门（Stargate）”人工智能数据中心与基础设施项目。甲骨文、AI初创公司OpenAI，以及日本软银集团均为该项目的联合参与方。据彭博社报道，甲骨文还向OpenAI租赁了4.5吉瓦的数据中心电力资源。

杰富瑞分析师表示：“这些进展是甲骨文云战略的重大转折点，可能重新定义投资者对其订单积压持续性、营收转折时间点，以及大规模变现AI需求能力的看法。”

甲骨文为2026财年设定的RPO增长目标为超过100%。杰富瑞团队认为，考虑到这些合同的规模与时间安排，公司实现该目标的可能性很高。尽管这些合同不会在2026财年直接反映为营收，但分析师指出，它们提升了甲骨文未来销售趋势的可见性，并“巩固了其作为可承接超级大单的超大规模云服务商的定位”。

杰富瑞分析师认为，受这些合同推动，甲骨文云业务的收入预期和长期目标存在“显著上行空间”。当前华尔街对甲骨文2028财年基础设施即服务（IaaS）业务的营收共识为460亿美元，总营收预期为930亿美元。而这笔300亿美元的合同，单独就可贡献超过65%的预期IaaS收入，约占总营收的三分之一。

“虽然合同全面兑现仍需数年时间，但其明确性和规模已大幅降低甲骨文2029财年1040亿美元营收目标的不确定性。”分析师指出，这一目标如今“更安全、更可达”。

杰富瑞预计，在即将召开的分析师日活动上，甲骨文将上调其长期财务框架与预期。