经证监会批准，丙烯期货和期权分别于今天9时和21时在郑州商品交易所挂牌交易。首批上市交易的丙烯期货合约共7个，交易单位为20吨/手，交割单位为20吨/手，交割方式为实物交割。
上市首日，丙烯期货全线走高，主力合约开盘报6550元/吨，涨幅3.15%，而挂牌基准价为6350元/吨；盘中持续走高，最高涨至6708元/吨，日内涨幅逾5%。
丙烯作为中间化工品，产业链上游包括原油、甲醇、煤炭等，下游有聚丙烯、环氧丙烷等8个主要品种，是重要的基础化工品之一，广泛应用于纺织、汽车、家电、医疗器械等领域。数据显示，2024年，我国丙烯表观消费量5536万吨，市场规模约3845亿元，我国是世界上最大的丙烯生产国和消费国。
本世纪以来，丙烯全球产能快速增长，从2000年的5648万吨/年增加至2024年的1.68亿吨/年，近年来产能扩张过快使产能利用率下滑至75%，未来几年扩产节奏放缓。
由于MTO与PDH技术的成熟，中国在过去十年中也快速扩产，丙烯产能由2015年的2575万吨/年增加至2024年的6973万吨/年，过快扩产同样带来了开工率的下滑。东证期货表示，由于丙烯全球贸易以区域内贸易为主，而日韩是主要净出口国，因此尽管扩产减少了我国丙烯净进口量，未来预计仍将长期作为丙烯净进口国存在。国内需求来看，聚丙烯的扩产高峰持续到2026年，仅靠内需难以消化，聚丙烯进出口的变化或将成为决定聚丙烯乃至丙烯未来何时走出供给过剩的关键因素。
东证期货分析指出，尽管全球丙烯产能增长率即将回到3%左右的温和水平，但由于前期投放产能过多，全球丙烯供需格局在2030年前恐难恢复到扩产前水平，需要关注待投产项目的落地时间以及部分存量装置的产能出清。基于一系列简化假设制作的国内供需平衡表显示今年丙烯仍面临供给压力，2026年国内丙烯供需格局或将有边际改善。
目前丙烷市场供应宽松无明显动力，PDH法制丙烯呈阶段性盈利的特性，利润水平较上半年重心整体提升，但PDH工艺原料丙烷高度依赖进口，关税上调会直接推高进口丙烷的到岸价格，对于依赖丙烷进口的企业冲击显著。原油中长期在需求端没有持续利好的情况下，原油供需过剩的前景将逐步兑现。三季度若无地缘驱动及超预期关税情况下，丙烯价格预计低位震荡整理，丙烯反弹空间有限，上方仍有压力。
上市首日，PL2601合约挂牌价为6350元/吨。根据隆众资讯报价，7月21日山东丙烯主流成交价6375元/吨，挂牌价较现货贴水25元/吨，考虑到持有成本因素，期货挂牌基准价略偏低，短期商品市场氛围偏暖助力丙烯上市首日存在一定上行空间，但上方受到供应压力及下游产品利润压制。策略建议，丙烯期货上市以短多长空思路对待，价格在6800元/吨以上尝试沽空。
近期外采丙烯制PP利润低位连续上涨，对丙烯价格形成支撑，关注前期停PP外放丙烯企业动作，此外，甲醇、LPG等上游原料在冬季是旺季合约，也对丙烯价格形成支撑，所以01合约单边偏多看待。跨品种套利策略：丙烯-PP价差压缩至800元/吨以上，做缩价差（买丙烯/卖PP），锁定加工利润。
丙烯短期基本面维持偏弱格局，一方面，振华等装置复产，短期产量增加；另一方面，部分下游利润处于亏损状态且需求端处于季节性淡季，原料补库需求不足，基本面上行驱动不足。但考虑到山东丙烯市场价处于绝对价格低位，且相对于PP价格估值更低，盘面底部有支撑。根据统计，PP加工费在350-450元/吨时处于相对低位，按照目前PP主力盘面价格静态锚定，PL2601上方压力区间暂看6650-6750元/吨。
短期“反内卷”预期主导商品市场，叠加成本端原油及煤炭仍处于消费旺季，而三季度为丙烯下游化工品消费旺季，丙烯价格底部有一定支撑。预计丙烯期货短期价格易涨难跌。中期伴随丙烯价格走高，下游利润压缩叠加集中备货结束，丙烯需求或受到一定抑制，因此关注6200—7000内高抛低吸的操作机会。套利方面可关注07旺季合约和01淡季合约间的1—7反套机会。