金十期货特约新湖期货点评

今日焦煤主力合约盘中涨幅超过6%，中午收盘价报价1183元/吨，涨幅6.58%。

近日，国家能源局开展煤炭超产核查，河南、陕西、内蒙、新疆等多个省份收到文件通知，反内卷情绪继续发酵，推动价格上涨。文件中涉及到的超产省份经过测算主要分布在山西、新疆和贵州等地区，其中主要超产的地区动力煤产区居多，炼焦煤部分并未发现有大面积的超产现象发生，实际影响有限。

但是从基本面角度来看，安监趋严导致煤矿复产速度受到限制，需求上，下游钢厂盈利率较好，铁水较有韧性导致原料刚需可以维系，而期货市场价格快速上行，吸引大量投机和套保资金参与，不断给到焦煤升水空间，使得大量期现套保盘库存被锁，进一步加剧了现货市场的流动性紧缺。

盘面从6月供需改善下的估值修复行情已经进入7月产业与期现共振加速上涨阶段，交易逻辑发生明显转向，由上半年的悲观寻底变为向上去探寻压力。那么，当前时间进入政策密集出台期，短期政策预期无法证伪，市场情绪偏热，资金博弈加剧，但需理性看待期货大幅升水问题。

后市关注两大风险点：一是月底政策预期兑现后的回调风险；二是进入8月移仓阶段，仓单压力是否会出现一定释放。操作上建议控制仓位，空单暂时回避。