“Meme股”狂潮似乎又回来了，但老股民可能已经注意到，这次的走势缺少以往那种爆炸性的冲劲。

当然，像Opendoor Technologies(OPEN.O)、柯尔百货(KSS.N)、GoPro(GPRO.O)和Krispy Kreme(DNUT.O)等股票仍录得大幅波动。

但与游戏驿站(GME.N)在2021年1月那波行情相比，本轮走势明显缺乏那种因“轧空”而产生的猛烈拉升。当时，这家陷入困境的视频游戏零售商股价在高点一度飙升超过2400%。

事实证明，这背后可能有一个相对简单的解释。

OptionMetrics量化研究主管加勒特·德西蒙（Garrett DeSimone）在周四接受采访时指出，Kohl’s和Rocket(RKT.N)——本轮迷因股行情中的另一只热门股——其借券成本远未像GME最初那波“迷因行情”时那样大幅飙升。

“从隐含借贷利率来看，做市商似乎已经在本轮Kohl’s与Rocket的上涨中做好了提供流动性的准备。经过最初的炒作后，借券成本已回落至年化约10%的温和水平。”德西蒙在邮件评论中写道。

“这与GME 2021年1月的行情形成鲜明对比。当时借贷成本飙升至年化近80%，几乎让投资者无法借到股票。”他补充道。

这意味着什么？

“总体来看，这表明极端轧空的可能性很有限。”德西蒙表示。

他解释称，隐含借贷利率是由期权价格推导出来、并以年化形式表达的做空成本。例如，10%的隐含借贷利率意味着投资者若维持空头头寸，一年将花费相当于该股票价值**10%**的成本。

隐含借贷利率还能暗示轧空的潜在力度——因为借券成本过高会让空头投资者难以长期持有空头仓位。

德西蒙认为，与2021年相比，变化的原因在于做市商已调整了定价，移除了一些此前存在的做空障碍。

但这并未阻止散户继续押注

然而，这并未阻止投资者——特别是在Reddit(RDDT.N)旗下WallStreetBets等平台活跃的散户——继续押注那些空头仓位较高的股票。

Bespoke Investment Group在周四发布并分享给MarketWatch的报告中指出，自标普500指数在4月8日创下52周收盘低点以来，高空头比例的股票表现已经大幅跑赢大盘。