市场情绪依旧火爆，焦煤主力昨夜盘继续上攻，今日午后上探涨停价位1259点后，快速封板，已经是连续第四日收报于涨停价位。不过，焦煤期货总成交量大幅减少逾两成。
中钢协、工信部相继发声推进反内卷之后，22日市场开始炒作煤矿生产情况核查的消息，多地煤矿查超产文件流出，彻底点燃供应端预期。24日国务院国资委、市场监管总局等多部门发声治理“内卷式”竞争，价格法修正草案也公开征求意见，供给端炒作热情不减。
焦煤期货市场投机情绪显著好转，终端虽然对高价煤采购节奏放缓，但钢材价格持续上涨，钢厂利润可观，铁水产量维持242万吨以上的高位，下游刚需采购有所提升，现货市场各环节的拿货、囤货情绪火爆。煤矿及洗煤厂订单均有增加，而煤矿洗煤厂复产进度仍较为缓慢，本周洗煤厂精煤及原煤库存均下降，523家炼焦煤矿山原煤库存下降13%至536万吨，精煤库存下降18%至278.4万吨，达9个月新低，货源逐渐出现紧缺状态，钢厂库存则环增1%至799.51万吨，独立焦企炼焦煤库存增加6.06%至985.38万吨，创近半年高位。阶段性供弱需强使现货价格继续被推涨。
河北市场钢厂对焦炭采购价上调50/55元/吨，调整后：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1420元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1770元/吨（顶装焦）；以上均为到厂承兑含税价，25日0时起执行。
山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，调整后具体情况如下： 1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行1240元/吨，不分省内外； 2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行1475元/吨，不分省内外； 3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1180元/吨； 以上均为基价，到厂承兑含税价，2025年7月25日0时起执行。
焦炭：根据钢联统计，截至7月25日当期，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量111.76万吨，周环比增0.46万吨。另外，因焦炭现货价格上涨相较于焦煤滞后，本周30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-54元/吨，周环比降低11元/吨。需求方面，全国247家钢厂铁水日均产量242.23万吨，周环比小幅下降0.21万吨，较去年同期偏高2.62万吨。综上，焦炭基本面尚可，且反内卷系列政策扭转市场情绪，焦炭期货在强预期驱动下持续上行，考虑到煤矿超产整治的实际影响有待验证，需警惕短期市场情绪释放后的阶段性回调风险。
焦煤：根据钢联统计，7月25日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增0.7万吨，较去年同期偏低0.5万吨。进口方面，蒙古国那达慕大会过后，288口岸通关逐渐恢复，日通关水平回升至1000车左右。需求方面，7月25日当期，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量111.76万吨，周环比增0.46万吨。整体来看，虽然7月焦煤供应边际增长，但反内卷系列政策，以及雅鲁藏布江超级水电项目开建等消息面利好支撑市场情绪持续向好，强预期主导下，焦煤主力合约不断攀升，考虑到超产整治的实际影响有待验证，需警惕短期市场情绪释放后的阶段性回调风险。
周五，焦煤2509高位开盘，震荡上行。基本面来看，供应端产地部分煤矿因检修及换工作面有新增停产现象，整体供给恢复缓慢。蒙煤恢复正常通关，单日通关车数近千车（煤炭资源网），贸易商心态乐观，市场成交积极，现货报价持续攀升。需求方面，焦企开工率回升，钢厂铁水产量微降，绝对水平高位，炉料真实消耗有支撑。下游积极采购，乐观情绪仍存，盘面震荡上行，建议偏多思路操作。
周五，焦炭2509高位开盘，震荡上行。焦炭二轮提涨落地，焦企开工有所回升，调研反馈上周焦企开工率周环比小幅增加，供应略有回暖。需求方面，淡季钢厂利润尚可，铁水产量周环比微降，但绝对水平仍在高位。钢厂按需采购，焦企库存去化，原料价格上涨，带来成本支撑，盘面震荡上行，建议偏多思路操作。
尽管需求预期中长期偏弱格局不改，但是短期政策利多预期继续升温，资金面持续流入，焦煤主力持续增仓力度较大，焦煤2509合约连续五日大涨，累计涨幅达42.81%。后续短线在日线图5日线之上、逢回调顺势低多2509合约或更稳健，追涨需留意交易所监管动态。
国家能源局核查煤矿生产情况一事仍在发酵，上半年超产矿山将面临停产整改，市场对原煤供给收紧预期不断强化，且本周样本煤矿库存降至536万吨，去库速率不断加快，坑口成交状况积极，政策利好与偏紧基本面共振，焦煤价格维持上行趋势。
宏观层面，“反内卷”情绪仍在持续蔓延，市场对政策预期乐观。煤炭供应扰动预期仍在延续，市场对后续供应有所担忧，导致价格大幅上涨。基本面方面，焦煤供应扰动持续存在，导致焦煤供应呈现偏紧态势。焦炭方面，焦企第二轮提涨已经落地，市场继续第三轮提涨，市场情绪向好。后续关注7月中央政治局会议情况、“反内卷”消息进展、煤炭供应扰动、商品需求改善的持续性等。
“反内卷”政策点燃现货市场各环节的拿货、囤货情绪，煤矿签单与预售订单火爆，上游库存快速清空煤矿货源逐渐出现紧缺状态，现货价格继续被推涨。目前看，供应端政策扰动增多，宏观情绪暂难退潮，情绪影响下基本面补库时间被拉长，现货表现较强，盘面易涨难跌。另政治局会议召开在即，需提防政策不及预期带来的宏观情绪阶段性退潮，盘面回落带动投机库存集中性抛货，市场货源增多，现货价格承压，再次给盘面带来负向反馈。