周二，国际原油市场迎来强势反弹，隔夜WTI和布伦特原油期货价格均上涨超过2.5%，带动内盘原油系品种全线走高。上海国际能源交易中心（INE）SC原油主力合约收涨1.88%，报515.0元/桶；燃料油主力合约上涨1.99%，收于2917元/吨；低硫燃料油主力合约表现更为强劲，大涨2.59%，报3640元/吨。市场分析指出，这一涨势主要受到地缘政治风险加剧和供应端扰动因素的共同推动。
海通期货分析指出："特朗普政府针对俄罗斯的最新表态，使得市场对原油供应中断的担忧急剧升温。虽然目前制裁尚未正式实施，但交易商已经开始对潜在风险进行定价。"这种避险情绪直接反映在期货价格的快速拉升上，特别是低硫燃料油等与炼厂开工率密切相关的品种。
市场波动的主要催化剂来自于美国总统特朗普7月28日在苏格兰访问时的强硬表态。特朗普表示对俄罗斯总统普京"非常失望"，并宣布将原本设定的50天谈判期限大幅缩减至10-12天。美国方面表示将于当晚或29日确认最后期限，"没有理由再等了，美国没有看到任何进展"。这一表态立即引发市场对美俄关系恶化的担忧。
据海通期货分析团队解读："特朗普的'最后通牒'实际上是在威胁实施'二级制裁'，即如果俄罗斯不在10天内达成俄乌停火协议，美国将对购买俄罗斯石油的国家实施高达100%的'二级关税'。这种'连坐'惩罚机制可能严重扰乱全球原油贸易流向。"数据显示，俄罗斯2024年原油出口量约为460万桶/日，占全球贸易量的12%，其中85%流向中国和印度。若制裁实施，短期内可能造成200-300万桶/日的供应缺口。
银河期货补充道："虽然市场普遍认为特朗普的言论更多是施压手段而非决裂信号，但地缘政治不确定性本身就已经对油价形成支撑。俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫的强硬回应更增加了局势失控的风险。"
除地缘因素外，原油市场还面临多重供应扰动。俄罗斯政府宣布即日起至8月底全面禁止汽油出口，以应对国内需求增加和炼厂产能受限的局面。自年初以来，乌克兰对俄境内炼油设施的无人机袭击已严重影响俄罗斯成品油生产，加之西方制裁导致关键设备交付延迟，进一步延长了检修周期。
美国页岩油产量增长乏力也加剧了供应担忧。贝克休斯最新数据显示，截至7月25日当周，美国石油钻机数量减少7台至415台，创2021年9月以来新低。这已是过去13周内第12次出现钻机数量下滑，反映出上游投资活动的持续降温。
OPEC+方面，联合部长级监督委员会（JMMC）周一重申完全遵守配额的重要性，但未调整产量政策。据三位OPEC+人士透露，该联盟八个成员国可能在8月3日会议上同意9月再增产54.8万桶/日，这意味着可能完全解除近期220万桶/日的减产。银河期货分析认为："中东增产对全球供应的冲击尚未兑现，同时美国产量持续下降，加上三季度极端天气高发，油价短期存在一定支撑。"
在原油价格上涨带动下，高低硫燃料油价格单边跟涨。但从基本面看，高硫燃料油市场供应较为宽松，俄罗斯和伊朗的出口量增加带来额外压力。需求端除中东和南亚地区季节性发电需求外，其他领域表现平平。低硫燃料油市场则呈现边际宽松迹象，巴西到港船货增加，科威特出口量逐步恢复，但整体供应增长仍有限。
中金财富期货分析指出："全球主要市场油品综合库存整体下行，去库趋势对近端走势仍有一定支撑，但终端对裂解价差的反馈并不稳固。后期OPEC+增产兑现叠加需求自然走弱，供需错配可能带来新的下行风险。"该机构特别提醒投资者关注基本面与地缘风险之间的博弈。
对于后市走势，市场观点呈现分化。海通期货警告称："若美国对俄罗斯二级制裁严格落地，可能迫使印度退出买方市场，中国部分企业也会回避采购风险，这将导致俄罗斯原油短期内200-300万桶/日的生产失去买家，一举逆转供应过剩局面，油价可能因此大涨。"该机构认为，若这一局面持续一个月以上，油价可能冲上90美元/桶。
银河期货则持相对谨慎态度："Brent主力波动区间预计在67-69美元/桶，短期预计偏弱震荡。虽然地缘风险为油价提供支撑，但中期过剩格局难以证伪。"该机构建议投资者关注美国与中国贸易谈判及7月份非农数据表现，这些因素将影响宏观情绪。
宝城期货也认为，“目前处在北半球用油消费旺季阶段。在多空分歧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳的走势。”其指出，随着增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限。