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《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos发表了对鲍威尔周五演讲的一些前瞻，这篇文章讲的是美联储将如何从一场失败的政策实验中吸取教训，准备回归更传统、更稳健的策略，以避免未来再次出现类似的高通胀灾难。
文章不太好理解，不过可以用一个简单的比喻来梳理。把这想象成开车：
Nick Timiraos的原文内容如下：
美联储官员正准备悄然退出五年前推出的一项标志性政策创新。
2020年，官员们彻底改革了利率设定方法，重点关注近零利率和低物价带来的风险。如今，官员们准备废除这种方法——在面对高通胀和更剧烈价格波动的相反问题时，该框架已被视为不再适用。
美联储主席鲍威尔预计将于周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储经济研讨会上阐述这些变化，这已成为央行界最受关注的年度演讲。
作为担任美联储主席期间在该会议上的最后一次演讲，这为鲍威尔提供了一个绝佳机会，用以解释历时数月的评估结论：在放弃关键创新的同时，驳斥这些变革导致四十年最严重通胀飙升的指控。
即将到来的调整不会影响短期政策决策。相反，它们属于美联储所谓的“框架”部分，该框架阐明了美联储如何理解国会授予的双重使命：维持低通胀同时促进健康劳动力市场。该框架被编入美联储2012年首次发布的声明中，当时它正式设定了2%的通胀目标。
2020年的变革涉及两个主要转变。首先，美联储表示将允许通胀在一段时间内适度超过2%的目标，以弥补此前未达标的时期。其次，官员们表示将只关注失业率过高的问题，而不再担心失业率过低，这消除了为预防经济过热而先发制人加息的紧迫性。
官员们已暗示可能会退出更雄心勃勃的就业目标，使美联储回归到某种版本的传统框架。如果未来美联储再次受限于利率已降至近零无法进一步下调的局面，2020年变革的其他要素可能重新具有参考价值。
美联储现在进行此项改革是因为官员们曾承诺每五年对其战略进行一次评估。
2020年的修订回应了经济学家多年来积累的担忧。早在鲍威尔2018年担任主席之前，哈佛经济学家劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）就在当年会议上严厉警告称，在现有框架下，经济显得“异常脆弱”。由于利率被困在历史低位，美联储可能无法有力应对未来衰退。
当疫情爆发时，美联储已接近公布这些创新。新冠疫情将其推出时间推迟到2020年下半年。由于利率被固定在接近零的水平，官员们认为新战略完全适应当时的形势。但当2021年通胀飙升时，美联储维持低利率以加速劳动力市场复苏的承诺使官员们陷入困境。
经济状况本可以在那年（2021年）晚些时候合理要求加息，但美联储直到2022年3月才开始加息。到那时，通胀已达到四十年未见的水平。正如一位美联储官员当年所言，通胀的“熊熊烈火”与央行预期的适度超调截然不同。
那次的延迟加息引发了经济学家关于问题根源的辩论。加州大学伯克利分校经济学家克里斯蒂娜·罗默（Christina Romer）和大卫·罗默（David Romer）在去年的一项详细研究中指出，2020年框架本身是美联储行动如此缓慢的原因之一。他们的结论是官员们过于关注将失业率降至最低。
“可以说，这种不对称性导致了对2021-22年通胀飙升的延迟反应，”美联储前副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）在去年的一次会议上表示。
一些美联储官员不同意这种观点。他们认为框架变更不是主要问题。相反，他们归咎于美联储和许多外部经济学家在2021年做出的重大预测错误——他们当时认为通胀将被证明如此短暂，以至于美联储不应调整利率应对。
2020年担任美联储副主席的理查德·克拉里达（Richard Clarida）在一次演讲中表示，美联储误判了美国经济生产商品和服务能力的下降程度，因此“它维持异常宽松货币政策的时间比本应时间更长”。
美联储前主席伯南克在去年的一次会议上表示，即使在旧框架下，政策制定者也会等待一段时间观察疫情相关干扰是否会解决，然后再加息。
“直到2021年秋季左右，通胀冲击是否被证明是短期现象还是一个悬而未决的问题，”德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示。
卢泽蒂表示，错误并非新框架本身的结果，而是源于框架推出后数周和数月内实施过程中的独立选择。美联储官员做出了延迟加息的具体承诺以展示他们对新方法的重视，后来又不愿突然打破这些承诺。
他们还希望避免通过匆忙结束或缩减单独刺激计划来冲击市场。他们的恐惧根源于2013年债券市场的“缩减恐慌”，当时投资者对类似举措反应激烈。
这一事件说明了“假设未来十年必然与过去十年相似”的风险。
哈佛大学的肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）在美联储5月组织的会议上表示，2008年金融危机后，欧洲央行因“在经济增长疲软成为更大担忧时仍加息以防范通胀风险”而陷入困境。在随后的十年里，“整个教训是，我们不需要对通胀过于强硬，”他说道。
同样，2020年普遍认为合适的极低利率水平，如今看来显得荒谬。
美联储官员担心，未来可能面临的更大挑战无法在任何框架中得到整齐解答，即如何应对那些推高通胀和减少就业的冲击。
“我们学到的一点是，你需要一个稳健的框架——一个在未来一、二或三年内不会被宏观经济结果完全颠覆的框架，”卢泽蒂说。