市场情绪降温，双焦期货主力合约回吐周一所有涨幅，当前仍呈窄幅震荡运行态势，周三早盘，焦煤主力合约一度跌超3%，焦炭主力合约跌超2%。

焦炭期货盯盘神器-指标共振功能（点击链接了解）提示，从15分钟图来看，多个技术指标位于当前价格上方，或对价格带来一定的压力。

供应预期松动与进口冲击为价格带来下行压力

​​国内产量恢复超预期。虽有个别煤矿因安监限产，但整体供应弹性增强。光大期货指出：“反内卷政策热度下降后，市场对超产核查执行力度存疑，供应收缩预期边际减弱。”

进口增量压制价格​。广发期货表示，三季度蒙煤长协下调，不同进口贸易商长协执行价格在51.3-53.7美元/吨区间，折算到甘其毛都口岸大概650-670元/吨，按照目前市场价格盈利巨大，后市将有更多的蒙煤出口到中国，对国内焦煤市场形成冲击。国投期货认为：“进口煤成本优势显著，加剧国内煤价下行压力。”

需求端旺季不旺叠加限产扰动​，市场情绪有所降温

钢厂补库意愿低迷。焦炭第七轮提涨落地后，钢厂利润修复有限（吨钢毛利约200元），采购转向谨慎。国泰君安期货指出：“终端家电、汽车排产未改善，旺季需求大概率‘旺季不旺’，贸易商从需求方转为供给方，加剧原料抛压。”

据Mysteel，唐山钢厂计划9月初高炉限产40%，预计铁水日产量减少4.18万吨。中信期货强调：“河南焦企限产20-35%，叠加钢材库存连续四周累积（+104.6万吨），焦煤刚需支撑减弱。”

库存与成本利空信号强化​

据Mysteel，煤矿精煤库存周增12.3万吨至257.7万吨，港口库存增35万吨至850万吨，钢厂库存可用天数升至13天（周增1天），总库存压力高于去年同期。山西吕梁低硫主焦煤坑口价跌至​​1050元/吨​​，逼近成本线。但混沌天成期货提示：“若价格跌破1100元/吨，可能触发煤矿主动限产；需警惕蒙煤到岸价仅1080元/吨的成本优势。”

“反内卷”政策预期托底、焦炭第八轮提涨开启，焦煤价格支撑仍存

8月25日下午，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格。与会企业达成以下决议：自8月26日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨。

据Mysteel，按照河南省环保部门口头通知，省内焦企于8月25日-9月3日实行自主限产，初步预估限产幅度20-35%。目前，省内已有部分焦企执行30%-35%的较高限产幅度，其余企业也将在短期内陆续落实限产措施。

此外，“反内卷”政策预期仍存，安检常态化支撑供应收缩预期。银河期货分析指出，“在查超产、安全监管等影响下，供给会有扰动，焦煤价格底部有支撑，价格中枢会有提升，但考虑到下游钢厂利润近期收窄，原料继续大涨的概率比较小。”

最后，安全监管力度加强带来的供应收缩预期也是关键支撑因素。8月22日下午，福建大田一煤矿发生井下作业事故，造成7人遇难。8月25日，陕煤集团神木红柳林煤矿发生生产安全事故，1名工人伤亡，企业被责令停产整顿，并暂扣安全许可证。兴业期货表示，“能源局煤矿生产情况抽查预期仍存，且安全生产仍是近期主题，产地安监或将继续趋严，原煤供给难有显著增量，策略上前多谨慎持有，关注9月上旬煤矿开工节奏变动。 ”

机构如何看待焦煤期货后市行情？

华安期货：回调轻仓做多为主，焦煤2601合约参考1100第一区间支撑位

炼焦煤矿日产小幅回升，部分煤矿因近期安全事故、查超产等生产仍受限，供应恢复缓慢，蒙煤288口岸日通关车数恢复至1100车以上。需求方面，下游焦企采购谨慎，中间环节也多积极出货，钢厂铁水维持240万吨，高炉生产积极性高稳，原料刚需支撑较强。综合来看，炼焦煤矿供应端小幅增产，双焦下游采购节奏放缓，供需边际转弱；但煤矿供应端扰动未消失，铁水高位，原料刚需维持，预计盘面维持偏强走势。操作上，回调轻仓做多为主，焦煤2601合约参考1100第一区间支撑位。

华泰期货：重点关注市场供应情况及成材去库的节奏

前期市场对宏观情绪的交易逻辑已逐步消化，情绪有所退温，投机需求下滑，投资者更趋谨慎。焦煤方面，产能持续释放，但是部分矿区存在暴雨天气风险，可能影响短期开采与运输效率，叠加环京区环保要求严格，对生产及物流环节形成阶段性调控。需求方面，下游焦企同样受环保限产要求，对焦煤采购以刚性需求为主。焦炭方面，市场对新一轮焦炭提涨存在分歧，钢材连续多周累库，表观需求持续走弱，成材累库压力未得到缓解，下游钢厂谨慎采购为主。后续需重点关注市场供应情况及成材去库的节奏。

兴业期货：前多谨慎持有，关注9月上旬煤矿开工节奏变动

焦煤方面，钢焦企业开工负荷阶段性降低，对原料煤补库积极性亦同步走弱，坑口成交氛围转差，矿端库存小幅积累，但能源局煤矿生产情况抽查预期仍存，且安全生产仍是近期主题，产地安监或将继续趋严，原煤供给难有显著增量，策略上前多谨慎持有，关注9月上旬煤矿开工节奏变动。

焦炭方面，环保管控等因素同步限制焦炭供需两端，焦炉已进入限产环节，京津冀地区运输亦有受阻，焦企快速推进落实第八轮提涨，现货市场或临近涨价尾声，期价走势阶段性承压，关注上下游复产进度。

银河期货：价格中枢会有提升，但原料继续大涨的概率比较小

近日盘面焦煤价格波动较大，无明显方向，驱动不明显。现货面，焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性有所减弱；焦炭方面，供需紧平衡，主流焦企提涨第八轮。上周福建煤矿发生事故，虽福建不是煤炭主产区，但在当前时间节点，预计全国煤矿安全工作都会趋严，制约煤矿产能利用率回升。在查超产、安全监管等影响下，供给会有扰动，焦煤价格底部有支撑，价格中枢会有提升，但考虑到下游钢厂利润近期收窄，原料继续大涨的概率比较小。后续主要关注煤矿产量变化及下游钢厂利润情况。