国外
1. 瑞银：美联储政治化恐引发三重经济风险
瑞银表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲展现了“经典的鲍威尔风格”——释放出9月降息概率加大的信号以对冲贸易关税的拖累，但对于面临结构性变革的经济体却缺乏中期政策框架指引。市场对降息暗示表示欢迎，但该行认为其核心信息本质上是“用华丽辞藻包裹的数据依赖论调”。瑞银指出，鲍威尔未对美联储独立性作出更强有力辩护，而将来被特朗普政治化的美联储可能导致：①通胀不确定性重燃；②实际借贷成本或额外增加整整一个百分点；③对财政政策、企业投资、住房可负担性、家庭储蓄及投机活动产生连锁反应。
2. 杰富瑞：预算不确定性或加剧法国国债波动
杰富瑞集团经济学家莫希特·库马尔在报告中指出，由于总理贝鲁即将就财政政策接受信任投票，法国国债（OAT）未来几日预计将面临更大波动和压力。库马尔表示，现任政府未掌握绝对多数席位，需依赖温和左翼和温和右翼派系的支持。库马尔指出：“但任何削减公共开支的尝试都可能遭遇各党派反对。”他透露做空法国国债同时做多意大利国债是杰富瑞的核心策略之一，且该机构维持这一观点。根据Tradeweb数据，10年期法国国债与德国国债的收益率利差扩大约5个基点至78个基点。
3. 巴克莱：关税启动，印度经济风险加剧
印度现在是美国征收关税最高的国家之一。巴克莱经济学家说，25%的次级关税再加上25%的对等关税，印度的关税税率达到50%，加大了印度经济面临的风险。他们估计，以贸易加权计算的总税率为35.7%，相比之下，“解放日”前为2.7%。印度对美国进口商品的关税为9.4%。巴克莱说，印度的电气机械、宝石和珠宝行业面临的负担最大，其服装出口面临着失去竞争力的重大风险。作为印度第三大出口产品，药品目前是免税的，但可能面临单独征税。巴克莱预计贸易谈判将继续，并密切关注莫迪9月访问美国和特朗普10月访问印度。
4. 凯投宏观：法国政治僵局与赤字危机未解，法国国债收益率或将攀升
凯投宏观经济学家Andrew Kenningham表示，在法国总理贝鲁宣布就财政政策向陷入僵局的国民议会发起信任投票后，法国公共债务成本可能因政治与财政困境而上升。Kenningham认为最可能出现的结果是贝鲁输掉投票，法国总统马克龙在一年内第四次更换总理人选，但这既无法破解政治僵局，也不能解决法国严峻的赤字问题。他指出：“法国的政治算术与其财政算术一样无解。”Kenningham警告称，若持续未能削减预算赤字，可能加剧危机并损害市场信心。他表示：“我们仍认为法国公共债务前景十分黯淡。”
5. 潘森宏观：9月可能是欧洲央行最后一次降息机会
潘森宏观认为，9月似乎是欧洲央行降低欧元区利率的最后机会。欧洲央行在7月份举行的上次会议上将关键利率维持在2.00%，投资者现在大多预计，欧洲央行下个月也不会降息。潘森宏观认为，如果8月份消费者价格通胀低于预期，这种情况可能会改变。欧元区CPI数据将于下周公布。与此同时，随着能源和商品价格的上涨，通胀可能进一步飙升。随着通胀从9月份开始反弹，今年进一步宽松的窗口将关闭。
6. 凯投宏观：英国央行或需加快降息步伐以刺激经济
凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示，若想为英国经济注入活力，英国央行必须加快降息速度。该行货币政策委员会本月已将基准利率下调25个基点至4.00%，使其进一步远离去年夏季维持的5.25%高点。但央行对后续政策路径保持谨慎态度，强调通胀压力持续困扰英国经济。Dales认为，这将使利率制定者在短期内暂缓行动，但到明年上半年通胀应会开始持续回落。他在致投资者报告中写道：“一旦央行对通胀的担忧显著缓解，可能需要以快于普遍预期的速度和幅度降息来支撑经济增长。”
7. 德商银行：预计日元兑美元或持稳，兑欧元料继续走弱
德商银行外汇专家Volkmar Baur表示，由于日本央行对加息仍将保持谨慎态度，美元兑日元USD/JPY可能保持稳定，但兑欧元可能继续走弱。“剔除能源和食品价格后，日本通胀率已持续一段时间低于2%。”他认为这将促使日本央行对加息保持审慎。该行预计日本央行加息时点将在12月或明年1月，但市场已基本消化这一预期。德商银行预测，2025年12月和2026年12月美元兑日元将维持在150.00附近，当前汇率为147.52；同期欧元兑日元汇率预计将升至183.00和188.00，当前汇率为171.82。
国内
1. 东方金诚：短期内人民币汇率还会处于偏强运行状态
东方金诚首席宏观分析师王青预计，短期内人民币汇率还会处于偏强运行状态。长期来看，国际方面，伴随美联储恢复降息以及关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数还将承受一定下行压力；但上半年美元跌幅巨大，后期也会有较强的抗跌韧性。国内方面，外部波动对我国出口的影响或逐步显现，而逆周期调节政策加码将确保经济运行基本稳定，这方面有充足的政策空间。由此，接下来人民币对美元汇率仍将以稳为主，持续升值或大幅贬值的风险都不大。（证券日报）
2. 中金：建议关注低空经济与科技兴农战略结合带来的投资机会
中金研报表示，在低空经济战略引导下，无人机正以独特的技术优势重塑科技兴农的发展格局。从农田测绘到精准播种，从智能植保到空中投喂，新兴的“飞翔农具”可以跨越地形限制、缓解劳动力压力、提升生产效率，推动农业数字化、智能化转型。建议关注低空经济与科技兴农战略结合带来的投资机会。
3. 中信建投：REITs市场拐点已至，看好后市企稳反弹
中信建投研报称，REITs市场拐点已至，看好后市企稳反弹，年内有望创新高。市场在历经2个月的回调后，近期企稳，近5个交易日涨幅达到1.75%。下半年市场为“V”字型行情；目前看REITs市场的短期3大利空因素（交易型资金流出、集中解禁、机构年中止盈）接近出尽；而3大长期利好（2—3年内供不应求的格局、资产荒下的红利资产属性、优质资产的抗周期性）不变。市场在历经本轮调整后，产权类REITs动态分派已提升至近4%，有望迎来配置型资金的加速入场（年内多踏空）；四季度有望在交易型资金重新入场后新高。
4. 中信证券：鲍威尔任内美联储独立性尚能维持
中信证券研报称，预计“特朗普解职库克”的案件可能最终会诉诸美国最高法院，在法律程序进行中库克预计能保留其美联储理事职务。市场已对美联储独立性危机形成“肌肉记忆”，“特朗普解职库克”的新闻传出后，市场反应与7月16日“特朗普解职鲍威尔”的“膝跳反射”如出一辙。美债曲线陡峭化、美股期货和美元指数下跌、黄金上涨。库克通过律师做出回应后，市场反应有所平复，该事件结果尚需美国法律程序裁决，我们认为鲍威尔任内美联储独立性尚能维持。
5. 中信证券：“人工智能+”行动意见印发，具身智能受益
中信证券研报指出，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合。新一代智能终端、智能体的应用普及是《意见》的重点要求之一，目标到2030年实现普及率超90%。我们认为，具身智能机器人作为重要的新一代智能终端产品，在《意见》印发后，有望在技术发展、配套基础设施、法规体系等多个层面将得到支持，行业进入高质量发展快车道。重点推荐具身智能产业链具备高技术壁垒的细分龙头及新技术带来的潜在颠覆性机遇，建议关注新进玩家带来的交易性机会。
6. 中信证券：预计今年三季度是白酒行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段
中信证券指出，白酒行业正在快速筑底，考虑到当前库存、价格、政策影响、消费场景恢复、上市公司报表等众多因素，中信证券判断本轮行业基本面底有望出现在2025三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒下半年基数较低，但考虑到限酒令影响，预计三季度报表表现维持稳定态势。
7. 中国银河证券：红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值
中国银河证券表示，绿电方面，十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，同时新能源可持续发展价格结算机制建立后行业未来的收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会。火电方面，近期秦港5500大卡动力煤市场价反弹至704元/吨，较年内低点上涨近100元/吨，但同比仍有129元/吨跌幅。随着旺季结束以及煤炭发运恢复，预计煤价将重新进入下降通道，建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。水核方面，利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，同时核电还具备较高的远期成长性加持。