数字广告行业正迎来一次重大洗牌，Meta Platforms(META.O)正对Alphabet(GOOGL.O)的Google搜索构成严峻挑战。

根据Bernstein分析师Mark Shmulik的说法，Meta有望在2026年底前赶上Google搜索的广告营收，这得益于其“逆势上扬的广告收入表现”。

Meta在2025年第二财季的财报令投资者大为震惊，公司公布的营收和每股收益均超出市场预期，并给出了乐观的第三财季指引。该季度广告收入为466亿美元，占到总营收475亿美元的绝大部分，同比增长21%。

作为对比，Google搜索在同期创造了542亿美元的收入，预计在2026年12月季度将达到654亿美元。根据FactSet数据，市场普遍预计Meta的广告业务将在2026年12月季度接近这一水平，“而我们认为Meta的多头甚至抱有更为乐观的预期，” Shmulik写道。

他补充说，在最近一个季度，Meta捕获了每新增1美元数字广告支出中的约45美分，广告行业的市场份额由一年前的35%提升至37%，这得益于在用户参与度和广告表现上的双重提升。

这让Google被迫进入防守状态。虽然Google Ads在现有数字广告支出中仍占据45%的主导份额，但其仅能获得每新增1美元广告支出中的30美分。 Bernstein指出，如果这一趋势持续，Meta就有一条清晰的路径成为数字广告行业的主导者。此外，Google还面临来自ChatGPT和其他AI搜索工具的额外风险，这些工具帮助用户直接获得答案，却削弱了依赖用户点击广告的搜索引擎。

Meta的强劲表现证明了其人工智能战略的成功，这一战略推动了用户参与度的提升以及更具吸引力的广告定价。其Advantage+产品提供AI驱动的广告解决方案，包括内容生成和广告活动优化，在上季度展现出强劲势头。公司在上季度财报电话会上透露，广告平均单价上涨了9%。

由于AI驱动的内容推荐系统，用户在Meta应用上的使用时长也在增加，进一步增强了其广告生态。在第二财季，Facebook和Instagram的使用时长分别增加了5%和6%。

得益于Meta的超预期表现，互联网和数字广告领域重新获得投资者关注。Shmulik指出，Meta展示了AI如何通过推荐算法提升参与度、通过更有效的定向广告提高收入。此外，AI还在降低人工成本，并帮助Meta扩展至创意广告设计领域。

Shmulik认为，Meta正在“引领潮流，证明‘社交’平台都可能成为AI赢家”。

然而，他补充说，“目前Meta实际上是唯一一家在公开市场交易的、能够交付真实成果的消费级AI公司。”

Shmulik对Meta股票给予“跑赢大市”评级，并设定900美元的目标价；对Alphabet股票则给予“市场表现”评级，目标价为210美元。