国外
1. 瑞银：欧洲央行的降息周期可能已经结束
瑞银分析师表示，欧洲央行的降息周期可能已经结束，预计在9月政策会议上将把存款利率维持在2%不变。尽管我们预计2025年下半年欧元区经济将因美国关税而陷入停滞，且未来几个季度通胀水平将持平或低于2%的目标，但欧洲央行料不会再进一步降息。这一判断主要基于欧盟正推出大规模财政刺激：一方面，欧盟加强国防支出；另一方面，德国加大基础设施投资。分析师认为，这些措施将从2026年初开始逐步显现效果，为经济提供支撑。
2. 盛宝银行：降息预期+工业需求驱动，白银长期基本面向好
受宏观经济支撑、工业需求增长以及供应短缺等多重因素推动，白银价格突破了40美元关口，为2011年9月以来首次。最新报40.70美元/盎司。盛宝银行分析师奥勒·汉森在一份报告中表示，随着市场对美国降息预期升温，白银正与黄金一同走高。此外，地缘政治风险加剧，以及特朗普试图罢免美联储理事库克所引发的对美联储独立性的担忧，进一步推升了贵金属吸引力。与此同时，太阳能、电动汽车和电子产品的广泛应用持续带动白银消费增长。尽管银价波动性通常高于黄金，但其长期基本面向好。与黄金相比，白银估值相对较低，叠加持续的供需缺口和强劲的需求，意味着价格回调往往会吸引买盘入场。
3. 荷兰国际：黄金本周走势取决于非农结果
荷兰国际集团大宗商品分析师Ewa Manthey与Warren Patterson指出，黄金价格延续上行态势，此前美国公布的个人消费支出数据符合预期，这让市场对美联储在9月16-17日会议上降息的希望得以延续。不过，后续走势很大程度上将取决于周五公布的8月非农就业报告。若该报告再次呈现疲软表现，将进一步强化‘美联储9月大概率降息’的观点。与此同时，在截至最新报告的一周内，投机者增持纽约商品交易所（Comex）黄金净多头头寸6,363手，使净多头总持仓量升至148,122手。
4. 荷兰国际：乌克兰袭击或改变俄石油出口模式
荷兰国际集团分析师沃伦·帕特森和艾娃·曼特伊表示，乌克兰对俄罗斯能源系统的袭击可能导致俄成品油出口减少，提振原油出口。“8月以来，乌克兰无人机对俄罗斯能源基础设施的袭击导致俄国内燃料价格飙升，政府因此延长了汽油出口禁令。”他们警告称，如果此类袭击进一步升级，可能导致原油与汽油、柴油等精炼产品之间的价格差距拉大。袭击对炼油厂造成的破坏，将导致炼油开工率下降。其结果是，俄罗斯可能不得不增加原油出口，以弥补成品油出口的下滑，从而维持其石油出口收入。
5. 三菱日联：弱非农或促使美联储超预期降息
三菱日联分析师Lee Hardman在一份报告中称，如果周五公布的美国非农就业数据远弱于预期，美元可能进一步下跌。他指出，又一份不及预期的就业报告将强化市场预期，促使美联储在9月会议上恢复降息，并可能一次性降息50个基点。数据显示，目前市场普遍预期本月降息25个基点，到明年9月前累计降息幅度将超过100个基点。除非此次非农数据显著好于预期，否则很难打消美联储在9月降息的市场预期。
6. 法兴银行：经济增长预期主导美元走势
法国兴业银行宏观策略师基特·朱克斯表示，美元走势目前似乎更多地与经济增长预期的变化保持一致，而非利率差异的变动。将于周五公布的美国8月非农就业报告至关重要，因其是衡量经济增速的重要指标。截至7月份，美国就业人数年增长率略低于1%，而第二季度经济增长率为2.1%。“要维持当前的GDP增长势头，每月平均需要新增约13万个就业岗位。”近期就业数据的疲软使通胀与经济增长之间的权衡关系进一步恶化。
7. 法兴银行：英镑面临通胀和经济增长的组合打击
法国兴业银行宏观策略师基特·朱克斯表示，由于英国面临高通胀与低增长并存的不利局面，这给英国央行带来政策挑战，英镑可能面临进一步下行压力。薪资上涨带来的通胀压力支撑了消费需求，但经济产出依然疲软。同时，英国的财政状况也十分严峻。英镑目前“唯一的利好”是其已大幅下跌，且市场上已有大量交易员通过做空英镑押注其继续走弱。但他警告称：“这种局面可能无法再为英镑提供太久的保护。”
国内
1. 中金：预计美国通胀中枢可能将持续抬升
中金研报称，短期来看，在美国通胀上行压力较大的时刻如果依然降息，经济复苏+通胀上行可能加快，美债短端牛陡，长端熊陡。十年期利率可能在年内走高至4.8%附近，未来一两个月持续的发债潮和流动性收紧可能加速这一过程。长期来看，未来一两年如果财政主导逐步实现，美债利率曲线的中枢可能被整体压低。其中，短端利率跟随降息而走低；货币政策也可能直接（QE）或间接（放松金融监管）刺激长债需求，以压制期限溢价。但要提示的是，在经济复苏的情况下依然压低利率，我们预计通胀中枢可能将持续抬升。
2. 华泰证券：美联储9月降息概率较大，重视金银板块机会
华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。
3. 中泰证券：继续看好银行股稳健性和持续性
中泰证券研报表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑。
4. 中信证券：预计人民币汇率破7仍需要更多催化
中信证券研报称，8月下旬，在美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境、央行中间价报价释放较强的汇率预期引导、以及近期国内权益市场表现亮眼或一定程度吸引了外资流入等内外因素共振的驱动下，人民币汇率经历了一轮快速升值，美元兑在岸人民币汇率录得年内新低。短期来看，我们认为人民币汇率有望震荡偏强，并逐步回归“三价合一”。随着年底的临近，若人民币汇率能维持偏强震荡，预计相关结汇需求有望继续支撑人民币汇率，但当前国内基本面对于汇率而言更多起到托底作用，权益市场迎来外资流入但债券市场面临一定流出压力，预计人民币汇率破7仍需要更多催化。
5. 中信证券：预计后续债市定价呈现以我为主的特点
中信证券研报称，回顾近期国内市场股债表现，股债跷跷板效应有钝化迹象，或反映风险偏好对于债市的压制作用有所衰竭，进一步而言，权益行情持续也需流动性宽松环境护航，和债市表现并非对立关系，预计后续债市定价呈现以我为主的特点，综合反映对资金面和基本面的定价。
6. 中信建投：下游需求进入传统旺季，锂价具备支撑
中信建投研报表示，8月国内碳酸锂产量再创新高，突破8.5万吨，环增5%，同增39%。云母提锂及盐湖提锂产量显著回落，辉石提锂产量增长明显。下游需求进入传统旺季，预期向好，锂价具备支撑。