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穆迪分析显示，自疫情以来，美国的消费增长几乎完全来自最富有的家庭，而底层80%家庭的消费支出仅能勉强跟上通胀步伐，推动经济增长的主力军是收入排名前20%的家庭。
穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）警告称，虽然就业增长放缓、物价上涨，但零售销售依然强劲，这表明美国经济正日益“维系”在收入最高的群体身上，因为他们的财富仍在不断飙升。
赞迪撰文指出，穆迪根据美联储的消费者金融调查和金融账户更新数据，对2025年第二季度不同收入群体的消费数据进行了更新。他的分析发现，自2022年第四季度以来，高收入群体与中低收入群体之间的差距正在不断拉大。
赞迪写道：“纵观这些数据，就不难理解为什么大多数美国人会觉得经济没有为他们服务。对于收入排在后80%的群体，也就是年收入低于约17.5万美元的家庭来说，他们自疫情以来的消费支出仅仅跟上了通胀的步伐。”他补充道：“而那20%收入更高的家庭表现要好得多，尤其是排在前3.3%的家庭，他们的表现更好。”
以1999年第四季度的消费水平为基准（设定为100个基点），赞迪的研究显示，美国收入最高的群体（排名在96.6%至100%之间）已将其消费增加到约170个基点。相比之下，中低收入群体的消费仅增加到约120个基点。然而，考虑到消费者价格指数（CPI）从2020年第四季度至今的走势与此几乎完全相同，这表明他们的消费仅仅是与通胀保持一致。
因此，任何消费的实质性增长都来自一小部分人群，这意味着美国经济的前景与该国最富有群体的收入和信心紧密相关。
赞迪指出：“数据还显示，美国经济在很大程度上是由富裕阶层驱动的。只要他们持续消费，经济就应该能避免衰退，但如果他们出于任何原因变得更加谨慎，经济就会面临大麻烦。”
经济的健康状况维系在少数人身上或许令人担忧，但另一个事实或许能抵消这种担忧，那就是最富有的那几个百分位的家庭并不会很快用完他们的“闲钱”。
根据美联储的财富分配晴雨表，富人的财富正以显著且更快的速度增长。例如，2025年第一季度，处于财富阶梯最底层50%的家庭总共拥有价值4万亿美元的资产，高于去年年初的3.84万亿美元。再往上，排在50%至90%之间的家庭，其财富总额从去年同期的47.02万亿美元增至今年第一季度的48.49万亿美元。
然而，财富真正集中在最顶层的10%。今年第一季度，财富排名在90%至99%的群体，其资产总额为58.38万亿美元；排名在99%至99.9%的群体，其资产总额为27.2万亿美元；而最顶层0.1%的群体则拥有22.19万亿美元，这超过了财富阶梯最底层一半家庭资产总和的五倍。他们的财富也在稳步增长：2024年第一季度，90%至99%的群体拥有56.37万亿美元资产，99%至99.9%的群体拥有26.03万亿美元，而最顶层0.1%的群体则拥有21.19万亿美元。
从整个收入群体的零售销售数据来看，尽管经济逆风不断，但消费者并没有放缓消费的迹象。
疲软的就业数据和略微走高的通胀可能曾让经济学家担心消费者会收紧开支，但事实并非如此。美国商务部周二报告称，8月零售销售月率增长了0.6%，超出预期；核心零售销售月率增长0.7%，7月的数据也维持在0.5%不变。
这份数据让经济学家们感到欣慰。美国RSM经济学家Tuan Nguyen写道：“数据显示，返校季非常强劲，尽管近几个月就业增长出乎意料地疲软。俗话说：美国人不到万不得已是不会停止消费的。虽然劳动力市场有所放缓，但收入增长和家庭资产负债表依然稳健，持续支撑着消费需求。”
Nguyen也提出了一个警告，这也是美联储在本周会议上会注意到的：过去三个月消费支出的急剧增长是由更高的物价驱动的。Nguyen指出，“通胀可能贡献了其中近一半的增长”。