AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

在英伟达向OpenAI注资1000亿美元之后，两份最新研究报告均指出当前的AI热潮可能无法持续。

德意志银行的乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在给客户的报告中写道：“从字面上看，AI机器似乎正在拯救美国经济。如果没有与技术相关的支出，美国今年就会接近或已经陷入衰退。”

与此同时，Bain & Co.的年度全球技术报告称：“到2030年，要为满足预期的AI需求所需的计算能力提供资金，每年需要2万亿美元的收入。然而，即使考虑到AI带来的节省，全球仍面临8000亿美元的缺口，无法跟上需求的步伐。”

今年的市场走势在很大程度上是由“七巨头”科技股驱动的，这得益于它们在AI上的支出以及从其他公司的AI资本支出中获得的收入。

然而，华尔街对AI热潮的持续性并没有达成共识。高盛今天上午发表了更为乐观的看法。曼努埃尔·阿贝卡西斯（Manuel Abecasis）及其同事在一份报告中告诉客户：“我们预计人工智能带来的生产力提升将显著促进美国GDP增长，在未来几年内累计增长约0.4%，随着长期普及率的提高，累计增长将达到1.5%。一旦被广泛采用，AI可能会使工人和企业在给定投入下产出更多，这将提升（全要素生产力）的增长。”

关于AI超大规模企业在数据中心和支持其所需的大规模电力基础设施上的支出，各方估计不一。高盛估计，截至今年8月，AI的资本支出总额为3680亿美元。

德意志银行的萨拉维洛斯表示，无论具体数字是多少，这个数字都非常巨大，足以提振GDP。他认为：“毫不夸张地说，英伟达作为AI投资周期的主要资本品供应商，目前正在支撑着美国经济的增长。但坏消息是，为了让技术周期继续对GDP增长做出贡献，资本投资需要保持抛物线式增长，而这‘极不可能发生’。”

他还指出，“经济增长并非来自AI本身，而是来自建造用于生成AI能力的‘工厂’。”

德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）在今天上午发布的另一份报告中指出，AI支出也正在扭曲股市。他的团队表示：“今年以来，标普500指数上涨了13.81%，而同等权重的版本仅上涨了7.65%。换句话说，推动涨幅的是‘七巨头’。”

阿波罗管理公司（Apollo Management）的托斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）也同意这一观点：“自‘解放日’以来，标普500指数2026年盈利预期上调完全来自于‘七巨头’。而对其他经济领域的展望则悲观得多：标普493指数的盈利预期持续受到压制，并没有出现上涨。”