随着英伟达(NVDA.O)与少数顶级人工智能企业签订数十亿美元基础设施大单，有关AI泡沫的担忧正在加剧。但投行坎特·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）分析师表示，AI建设才刚刚开始。

鉴于超级规模云服务商（hyperscalers）预计在未来几年还将投入数千亿美元，坎特分析师团队现在预计，英伟达的市值有望达到7万亿美元，意味着股价相比当前水平还有超50%的上涨空间。

分析师在周四发布的报告中表示，“AI行业正在以指数级速度发展。”该报告是在与英伟达管理层会面之后发布的。除了超级云服务商之外，分析师认为，实体AI开发、企业客户以及租赁图形处理器（GPU）的新型云计算公司，将在“未来几年内”持续驱动基础设施需求。

“因此，这不是泡沫，我们仍处于本轮投资周期的早期阶段。”分析师写道。

根据坎特的观点，英伟达向OpenAI提供数百万块GPU以支持其下一代模型，表明后者有意建立自主的超级云服务能力。

分析师指出，这种做法可以避免由服务器原始设计制造商（ODM）和云服务提供商造成的“利润叠加效应”（margin stacking）。所谓利润叠加，是指供应链各环节加价后，最终价格大幅上升。

通过消除这一效应，英伟达芯片与定制芯片之间的成本差距缩小到“平均仅15%”。分析师表示，这种方式对双方来说都是“双赢”，并可能对当前正快速发展的专用集成电路（ASIC）市场施加压力，后者正逐渐成为英伟达主导地位的潜在威胁。

与此同时，分析师指出，英伟达每年的产品更新节奏，使其有能力“优化整个AI基础设施”，因为客户的需求不仅仅是芯片，更是全面部署AI的能力。英伟达提供完整的全栈解决方案，包括芯片、网络和软件。

“简而言之，黄仁勋和他的团队仍然专注而富有竞争力，他们志在必得。”分析师写道，并补充称，他们“不认为英伟达未来不会拿下至少75%的AI加速器市场份额。”

坎特团队表示，他们对AI基础设施需求增长，以及英伟达在市场份额方面保持领先地位直到2030年的信心“大幅增强”。展望2026年，分析师预计英伟达每股收益将达到8美元，显著高于华尔街当前普遍预测的6.26美元。

他们还预计，2027年英伟达每股收益可能达到11美元，也远高于市场目前预测的7.36美元。分析师称，正是这种差距让英伟达依然是他们最看好的股票，具有最大的上涨潜力。

坎特将英伟达的目标股价上调至300美元，约比当前价格高出55%。他们认为，随着公司不断迈向2030年每股收益50美元的“极限目标”，股价还有更大上行空间。华尔街预测，届时AI基础设施的总可服务市场规模（TAM）将达到3万亿至4万亿美元。

这一300美元目标价，意味着英伟达市值将达到7万亿美元，而目前英伟达刚刚成为全球首家市值突破4.5万亿美元的公司。

周四，在彭博社报道称英伟达获准向阿联酋出口价值数十亿美元的AI芯片后，其股价上涨2.1%。据悉，美国商务部工业与安全局已为英伟达发放出口许可证，前提是阿联酋承诺将向美国投入相应金额的投资。