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更多华尔街策略师预计美联储将比先前预期更早停止缩减其庞大的证券投资组合，此前美联储主席鲍威尔暗示这一过程可能在未来数月内结束。

道明证券、巴克莱银行与高盛集团已将预测时点从2026年第一季度末提前至最早今年底。

它们正式加入美国银行、花旗集团与富国银行的行列——这些机构始终坚信决策者将在12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上宣布结束资产负债表缩减（即量化紧缩）。

预期转变源于鲍威尔周二的表态：当银行准备金规模略高于决策者认定的“充裕”水平（即避免市场紊乱所需的最低标准）时，缩表进程将终止。他给出“未来数月”可能抵达该节点的最强信号，表明美联储认为临界点已近在咫尺。

“鲍威尔相关言论暗示委员会比近期美联储官员表态更接近结束缩表，”巴克莱策略师塞缪尔·厄尔（Samuel Earl）在周二客户报告中写道。他指出在此番言论前，多数美联储观点均指向量化紧缩将持续更久。

巴克莱现预计美联储将在12月宣布结束量化紧缩。道明证券预测10月29日政策会议将作出宣布，而高盛预计该央行将于明年1月公布计划并于次月实施。

当前关键在于美联储能否在避免重蹈2019年9月覆辙的前提下持续推行量化紧缩。当时银行准备金日趋稀缺，而美联储仍在收缩投资组合，导致银行间关键融资利率急剧飙升，最终迫使美联储介入购买短期证券以稳定市场。

尽管美联储此后引入了多项流动性后备工具，但近期隔夜货币市场条件趋紧的信号持续增强。自9月初以来，银行与资产管理公司相互借贷的回购市场利率持续走高并维持高位。

周三，美联储常备回购工具（即2019年事件后为缓解货币市场临时压力创设的工具）使用量攀升至6月第二季度末以来最高水平。

与此同时，根据美联储最新数据，截至10月8日银行准备金规模为3.03万亿美元，此前曾短暂跌破3万亿美元关口。美联储理事沃勒曾预估准备金充裕水平将维持在2.7万亿美元左右。

美联储自2022年起启动投资组合缩减，逆转了疫情爆发后为刺激经济实施的数万亿美元资产购买。同期，美国政府自7月提高债务上限后加大发债力度，持续消耗美联储资产负债表上的其他负债流动性，并推升各类金融工具收益率。

今年早些时候，美联储已放缓缩表节奏。美联储系统公开市场账户副经理朱莉·雷马什（Julie Remache）9月表示，按当前速度，该央行的投资组合预计将在明年3月底降至略高于6万亿美元，届时准备金将接近2.8万亿美元区间。

美联储官员们对结束缩表前可将银行准备金压降至何种水平存在分歧，美联储负责监管的副主席鲍曼主张美联储应寻求实现尽可能小的资产负债表。

对多数华尔街策略师而言，鲍威尔的信号已终结这场争论。取而代之的是，部分机构开始研判美联储将多快重启证券购买。由根纳季·戈德堡（Gennadiy Goldberg）领衔的道明证券策略师团队表示，这一行动可能最早在明年启动。

“资产负债表可能保持稳定一段时间，但年底的高压可能改变现状，促使美联储考虑最早于2026年重启国库券主动购买，”他们写道。