在某些方面，英特尔(INTC.O)与上次发布财报时已大不相同。公司已获得了一系列数十亿美元的投资，这可以视为对其业务的信任投票。此外，英特尔还与英伟达(NVDA.O)建立了新的产品合作伙伴关系。

但在其他方面，英特尔的情况变化不大。公司的业务仍然处于低迷状态，分析师预计，在本周四美股盘后发布财报中，英特尔的收入增长将继续停滞不前。尽管新投资者正在为英特尔注入资金，但公司在技术方面依然面临挑战。

本周四的财报将是对英特尔股价飙升的考验，因为自上次财报发布以来，英特尔的股价已上涨了62%。

韦德布什的Matt Bryson表示，英特尔的个人电脑和服务器业务提供了“比我们之前预期的更好的行业背景”。他补充道，近期旧款PC型号的平均售价上涨，可能会推动第四季度的收入和利润表现，而人工智能需求的增长“似乎也推动了额外的标准计算需求”。

“个人电脑和服务器业务的增长应该有助于提高英特尔的产能利用率和毛利率，”Bryson继续说道。

尽管如此，Bryson认为，随着美国政府、软银集团和最近的英伟达等投资者的资金注入，英特尔的估值“仍然过于昂贵”。

他表示，他和团队无法“完全解释公司最近估值飙升的原因”。尽管他们预计英特尔的季度财报和前景将超出预期，但他们对股价仍保持中立的看法。

在韦德布什看来，这些交易“增强了资产负债表，提升了投资者的乐观情绪”，但对于英特尔的销售和盈利前景，或其在改进芯片设计和生产线运营上的进展，几乎没有改变“基本的叙事”。

汇丰银行分析师在本月早些时候的报告中也表达了类似的观点，认为最近的股价上涨“过度”。尽管有“短期重新估值”的潜力——即股价的估值倍数仍可能扩展——但分析师将英特尔的股票评级从“持有”下调至“减持”，原因是股价的飙升并不具备可持续性。

汇丰的团队表示，英特尔的代工业务，主要负责制造芯片，“仍然是财务状况的最大拖累，执行一贯失败。”

韦德布什团队表示，他们也认为，英特尔的成功“主要依赖于其在生产和芯片设计执行上的改进”。Bryson表示，未来英特尔的“Panther Lake”PC芯片将成为这一指标的“下一个标尺”。Panther Lake预计将在明年初开始量产，因此Bryson表示，目前尚不清楚是否有任何进展的迹象。

韦德布什的Bryson表示，英特尔股价最后一次以接近3.7倍的企业价值与销售比率交易是在2023年末，那时英特尔的季度收入超过150亿美元，毛利率约为50%，每股季度盈利约为50美分。这些财务水平远高于分析师对英特尔未来两年的预期，他补充道。

Bryson继续表示，预计英特尔的业绩预估将“因近期行业状况的改善而上调”，但他怀疑公司是否能“接近”这些之前的财务水平。

与此同时，海通国际的Christopher Rolland预计，英特尔将发布弱于预期的财务指引，主要原因是上个月出售了51%的Altera可编程芯片业务。他预计第三季度的收入损失约为7500万美元，第四季度的总影响为4.5亿美元。

根据FactSet跟踪的分析师预测，英特尔预计第三季度收入为132亿美元，调整后的每股收益为2美分。共识预计其客户计算业务收入为80亿美元，数据中心和人工智能业务销售为40亿美元。