Alphabet(GOOGL.O)目前约85%的收入来自高利润的广告和服务，但当公司在本周三美股盘后发布第三季度财报时，投资者将把目光集中在Google Cloud Services上。

华尔街分析师预计，谷歌云业务在最新一季度增长了30%。通过云计算租赁服务器是目前公司在人工智能领域获得最快投资回报的方式。

Alphabet今年股价上涨了41%。

与云计算竞争对手亚马逊网络服务（AWS）和微软Azure一样，谷歌在人工智能数据中心上的投入也非常巨大，2024年预计支出为530亿美元，而今年的支出预计将达到850亿美元。

分析师预计，谷歌的广告和服务收入增速将放缓至11%，因此谷歌云业务正成为公司收入中越来越重要的一部分。

整体公司销售预计同比增长13%，每股收益增长7%。由于Google Cloud的重要性日益增加，整体利润增长速度放缓，2025年上半年其经营利润率为19%，而广告和服务的利润率为41%。像其他大规模人工智能投资者一样，谷歌正在以更快的增长速度换取更低的利润率。

虽然一些投资者可能忽视谷歌的传统广告和服务业务，转而关注云计算，但它们依然是谷歌收入表的基石。公司在搜索和YouTube等核心广告业务上仍保持低个位数的双位数销售增长，分析师预计第三季度将延续这一趋势。

正是这些传统业务大多支持了公司的资本支出，过去12个月的运营现金流超过1300亿美元。然而，资本支出的快速增长甚至开始对这一现金流造成压力；2025年上半年，自由现金流同比下降了20%。

与其他大规模人工智能投资者一样，谷歌今年也转向了债务市场，5月发行了125亿美元的债券。谷歌在进入人工智能竞赛时几乎没有债务，因此它有更多的借贷空间，此外公司还有950亿美元的现金和短期投资。