国外
1. 花旗：黄金税收新规或令采购成本升7%
花旗发表中国消费行业报告表示，黄金税收新规似乎将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，目前业界仍在研读政策条文，并出现多种解读。在最极端情况下，黄金采购成本可能上升7%。若零售价格维持不变，预计对老铺黄金(06181.HK)、周大福(01929.HK)、六福（00590.HK）2026财年净利润的影响分别为15%、26%及6%。在此情况下，整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力，竞争格局可能对龙头企业有利。然而，目前尚不清楚政策意图是仅针对金条、金币投资增加交易成本，还是同时希望抑制黄金珠宝需求。因此，花旗预计未来几天将有进一步的实施细节澄清。
2. 高盛警告：美国政府停摆恐创史上最严重经济冲击
高盛经济学家Alec Phillips指出，本次美国政府停摆可能造成空前规模的经济影响，其持续时间或将超过2018-2019年期间长达35天的纪录，且波及的政府部门范围更广。据测算，若美国政府停摆持续六周，可能使第四季度美国经济增长削减1.15个百分点，预计到2026年初才能实现反弹。Phillips表示，从航空交通管制到食品券计划的多领域服务中断正持续加剧，国会面临的压力与日俱增。
3. 花旗：到2030年全球人工智能产业收入料将达到9750亿美元
花旗集团预测，到2030年，全球人工智能产业收入将达到9750亿美元，相比2025年的430亿美元，意味着年复合增长率高达86%。这一增长反映出企业对AI技术的加速采用与商业化，同时超大型云服务提供商正加大基础设施投资力度，以满足激增的市场需求。上周，谷歌母公司Alphabet、脸书母公司Meta、微软和亚马逊这四家美国科技巨头，纷纷宣布计划显著提高年度资本支出，加大在半导体基础设施和数据中心容量方面的投资，以支撑人工智能快速增长的需求。花旗估计，美国主要云计算厂商在2026年至2030年期间的资本支出总额将达到4.4万亿美元，而全球范围内（包括主权基金及其他机构）的总投资预计将达7.75万亿美元。
4. 美银：波动性未显著上升，美/日或先测158再上冲160
美国银行分析师Yamada周一在报告中写道，在投机性仓位或波动性未显著上升的情况下，美元兑日元USD/JPY“可能会在触发实质性政策应对前测试158水平”。他维持年底155的预测不变，但补充称，“2025年第四季度上冲至160的风险已上升”。
5. 荷兰国际：美债收益率曲线仍过于平坦
荷兰国际银行利率策略师在报告中表示，美国国债收益率曲线仍然过于平坦。根据Tradeweb的数据，目前两年期与十年期美债收益率利差约为50个基点。策略师指出，在风险情绪良好的情况下，收益率曲线可能会出现一定程度的陡峭化，主要由长端收益率推动，除非后续数据出现新的变化。
6. 潘森宏观：瑞士央行明年全年可能维持利率不变
瑞士10月份年度通胀率意外降至0.1%，低于9月份的0.2%，但潘森宏观分析师梅拉妮·德博诺在报告中表示，瑞士央行可能不会被这一结果左右。瑞士央行行长施莱格尔近期表示，该行预计未来几个月通胀将上升。德博诺指出，租金通胀下降以及明年初电价下调可能会使通胀率在明年2月降至-0.3%。不过，由于瑞士央行表示，只有当中期（如2027年底或2028年初）通胀低于零时才会将关键利率降至0%以下，因此该行很可能在12月维持利率不变，并在明年全年保持政策利率稳定。
7. 德意志银行：德国经济Q3增长符合预期，资本支出成为新驱动
德国经济在第三季度如期企稳，符合市场普遍预期。初步评估显示，当季增长主要受到资本形成总额，特别是固定资产投资回升的推动，但出口下滑继续对整体经济表现构成拖累。更详细的分项数据定于11月25日发布。其中最值得关注的积极细节是，第二季度的GDP环比降幅被小幅上修至-0.2%（原值为-0.3%）。此微调增强了我们的判断信心，即2025年全年GDP增长0.2% 的预测目标处于可实现区间。展望2026至2027年，我们维持积极展望。当前高度扩张性的财政政策立场，预计将继续为实体经济注入显著动力。我们继续预测这两年的GDP增长率均为1.5%。
8. 高盛：日元干预的先决条件尚未满足
高盛策略师表示，触发日元干预的常规先决条件尚未满足，包括汇率快速跌至明显疲软的水平、与基本面脱节以及更强有力的口头干预。日元“似乎并未处于特别疲软的水平”，其走势“与财政风险溢价的重新定价以及最近市场对日本央行短期政策预期的变化密切相关，”策略师Karen Reichgott Fishman在报告中写道。高盛认为，如果美国经济数据缺失使市场无从质疑当前积极的增长预期，且市场重新聚焦日本提前大选的可能性，则日元有进一步走弱的空间。从更长期来看，该行仍预期对冲成本降低及美元全面走弱将推动日元逐步走强，而美国劳动力市场恶化的任何迹象都可能引发日元更快、更大幅度的升值。
国内
1. 华西证券：看好未来黄金价格
华西证券研报表示，长期看，美国政府停摆还在持续。二次降息25BP落地，尽管12月降息预期被压制，但整体降息预期逐渐明朗。地缘冲突持续，全球范围内“去美元化”趋势的加速，共同推动了央行和投资者持续购金。全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。
2. 中信建投：黄金税收新规将产生三方面影响
中信建投研报指出，黄金税收新规将产生三方面影响：对于非投资类的黄金饰品企业，因进项税抵扣减少（由13%降至6%），对于成本端或有所提升；对于投资金销售的企业，会员单位销售金币具备优势；对于终端消费者而言，购买黄金饰品价格预计将提升，具体提升幅度要看黄金饰品企业的成本转移幅度，向上海黄金交易所会员单位购买金条不受影响。
3. 中信建投：坚定看好人形机器人产业趋势
中信建投研报指出，人形机器人产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期，同时Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将逐步进入到去伪存真的阶段，建议关注T链卡位优势明确的核心标的。此外，国产链条来自于政策指引、资本运作、订单落地等方面的催化不断，重点关注整机厂商以及核心配套供应链标的。坚定看好人形机器人产业趋势，聚集T链和国产链确定性的企业，同时关注灵巧手等环节新变化。
4. 广发证券：预计伦敦金年底前将盘整震荡，明年一季度后再创新高
广发证券研报称，黄金短期点位仍不低，且波动率较大，且地缘政治风险边际回落，若无超预期利多因素的刺激，预计伦敦金年底前将盘整震荡，明年一季度后再创新高。后续黄金继续上涨或将满足两个必要条件：（1）隐含波动率降至8-9月水平；（2）宏观层面上有新的驱动因素。
5. 中泰证券：医疗器械板块已进入拐点区间，不同细分拐点节奏或有差异
中泰证券发布医疗器械板块2025三季报总结研报称，国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段，短期医保控费和国际形式在医疗器械领域可能带来负面扰动，但依然看好。当前时间点预计多重负面影响正在充分释放，器械板块已进入拐点区间，不同细分拐点节奏或有差异，建议持续重点关注。投资思路上，持续看好国产企业在政策扶持以及创新驱动下，竞争力不断提升；看好全球化布局完善，海外市场持续突破的标的；重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会。
6. 凯投宏观：澳洲联储为未来降息保留空间，料2026年下半年降息两次
凯投宏观高级亚太区经济学家Abhijit Surya表示，澳洲联储似乎仍为未来降息留有空间。Surya指出，澳洲联储在周二会议上维持货币政策不变，并在风险评估上保持“中性”立场。值得注意的是，尽管澳大利亚经济数据存在分化，央行仍将当前货币政策描述为“略具限制性”。澳大利亚劳动力市场可能“比澳洲联储预期的更趋宽松，从而促使通胀压力回落”。因此，凯投宏观维持此前预测，预计澳洲联储将在2026年下半年实施两次各25个基点的降息。