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新加坡主权财富基金淡马锡控股（Temasek Holdings Pte.）的首席执行官狄澜（Dilhan Pillay）表示，由于今年美元走弱，淡马锡“被迫对冲”美元敞口，并称美元疲软对外国投资者而言是一个大问题。

狄澜周三在该国举行的彭博新经济论坛上表示：“现在对冲成本上升了，因为我发现所有人都在对冲。”他补充道：“现在已经到了一个地步，我的对冲成本变得太高了，以至于我必须考虑采用天然对冲。”

狄澜解释说，这意味着淡马锡必须寻找那些在扣除对冲成本后，仍能提供足够高的预期净回报、以匹配其风险的投资。他指出：“一些以美元计价的资产将无法为我提供合理的净回报，使其值得我分配资本。”

今年以来，彭博美元现货指数已下跌近7%，美元兑新加坡元也贬值了约5%。尽管美国仍然是许多大型机构和资产管理公司的首要投资目的地，但美元的下跌已经侵蚀了非美元基准投资者的回报。

淡马锡以新加坡元报告其回报，多年来一直在增加对美国的资产配置。截至今年3月底，美洲资产在其规模达4340亿新元（约合3330亿美元）的投资组合中占比近四分之一。该公司在2024年7月承诺，将在未来五年内对美国投资300亿美元。

这家政府全资公司报告称，上一财年的一年期股东总回报率为11.8%，十年期回报率为5%。

不过，狄澜表示，鉴于美国资本市场吸引了大量的外国资金流入，美国的“例外论”目前似乎并未面临风险。

他认为，其他市场没有足够的“吸收能力”来承接大规模资本从美国流出，而且许多另类资产类别——从大宗商品到基础设施——也大多以美元计价。他总结道：“资本轮换并非易事，这是现实。”