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一位前美联储研究部门高级官员的最新分析指出，特朗普政府庞大的财政立法虽将在明年提振经济增长，但其效果将被美联储维持高于常态的利率水平部分抵消。

与此同时，联邦赤字增幅将远超国内生产总值（GDP）的增幅。

曾任美联储研究部副主任、现担任Evercore ISI特别顾问的约翰·罗伯茨（John Roberts）在分析报告中指出，这项被称为“大而美法案”的立法预计将于明年初带来约1000亿美元的额外退税，这将推动上半年经济增长提升约0.4个百分点。该法案豁免了部分加班费与小费收入的税费，并包含其他税收优惠。

然而罗伯茨运用美联储内部开发且公开的经济模型FRB/US进行分析发现，GDP影响将快速消退：全年经济增长仅较原本水平提升约0.32个百分点。与此同时，由于减税政策及国防与边境保护支出增加，明年赤字规模将扩大0.8个百分点。

增长动能衰减部分源于消费者行为特性——有意扩大支出的家庭往往会快速消耗额外资金；另一重因素则在于，由于经济增长加速引发通胀微升与失业率微降，美联储将相应减少基准政策利率的下调幅度。

“模型显示，截至2026年底利率水平应较未实施‘大而美法案’刺激的情境高出约25个基点，例如，原本需要降息两次的情境下现在仅降息一次，”罗伯茨在报告中写道，“面对更强劲的经济，利率被迫走高，而这些更高利率将令GDP增幅减半。”

罗伯茨的研究成果揭示了美联储在12月9-10日政策会议上将重点辩论的考量维度，税收政策调整的影响正被纳入明年经济展望的关键变量。当前美联储官员对于是否需要进一步降息已存在分歧，而总统特朗普仍在持续施压要求降低利率。