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摩根士丹利策略师表示，如果美联储在美国经济放缓迹象日益显现的背景下连续降息，日元兑美元汇率在未来几个月内有望升值近10%。

包括马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）在内的策略师在上周日发布的报告中指出，美元兑日元汇率目前已偏离公允价值，若该关系重新建立，随着美国收益率下降可能拖累公允价值，预计该货币对将在2026年第一季度走低。

“与此同时，日本财政政策设置并未呈现特别扩张的态势，”他们表示，并预计随着美国经济复苏重燃利差交易需求，日元将在明年下半年重新面临下行压力。

此番看涨日元的预测恰逢该货币近期表现疲软之际——市场担忧高市早苗的支出计划将使日本财政状况恶化，且对日本央行近期加息的预期逐渐消退。本季度日元兑美元已暴跌5.6%，在十国集团货币中表现垫底。

摩根士丹利预测，美元兑日元汇率将在2026年第一季度跌至140左右，随后在年底前反弹至147附近。截至发稿，美元兑日元报156.82。

随着汇价在157水平附近徘徊，投资者正日益权衡日本当局干预市场的风险。财务大臣片山皋月及其他官员近期对日元疲软表示担忧，片山更特别提及干预作为备选方案，尽管其言论至今仅产生有限的市场影响。

日本经济成长大臣城内稔（Minoru Kiuchi）周二早些时候表示，政府正以高度紧迫感密切关注汇率波动（包括投机活动）。

在利率方面，摩根士丹利预计日本国债收益率曲线将在2026年第一季度因美国经济放缓及国内财政忧虑缓解而呈现牛市陡峭化。该行维持对10年期日本国债的直接多头头寸、10年与30年期日债的收益率曲线陡峭化交易，以及短期内30年期日债资产互换利差空头头寸的投资建议。