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DataTrek Research表示，从购买原油所需的白银数量来看，当前白银估值过高，两种大宗商品的价格关系已进入未知领域。

该研究公司联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周二的邮件中指出，自1975年以来，购买一桶原油平均需要3.8盎司白银，即银油价格比均值为3.8。该比值跌至1.0已属“极为罕见”，而本月这一比值已跌破该水平至0.8——如下方图表所示。

“对于这对大宗商品组合而言，我们正处于真正的未知领域，白银相对原油显得非常昂贵。”科拉斯表示，“以当前价格来看，白银并非可靠的长期投资标的。

科拉斯称：“白银与原油存在一些基本面相似性，因此相较于黄金与原油的价格比，前两者的可比性更强。”他指出，原油和白银均“在很大程度上与经济活动挂钩”。

科拉斯介绍，大部分白银（约60%）用于工业用途，仅15%-20%被回收利用；其余40%用于“非消费应用”，例如珠宝、硬币以及为投资者提供贵金属敞口的交易所交易基金（ETF）。

“当然，除塑料和润滑油回收外，原油几乎完全被消耗掉。”他表示，白银和原油均以美元计价，“我们几乎看不到其他宏观驱动因素能够解释当前的价格背离现象”。

截止发稿，国际现货白银徘徊在75美元/盎司附近，国际原油在俄乌和谈前景存疑和中东地缘政治扰动的支撑下维持震荡，WTI原油接近58美元/桶。

科拉斯表示，当前银油价格比表明，要么白银正处于“投机泡沫”之中，要么原油被“过度冷落”。

“白银有每10-20年就成为热门标的的习性。”他写道，“如果要交易白银，我们建议控制仓位规模，以利用短期波动性获利。”