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投资者普遍预期美联储将在2026年降息两次（各25个基点），但摩根大通最新发布的报告却给市场泼了一盆冷水：2026年一次降息都不会有。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在1月9日的客户报告中指出，预计2026年美国就业和GDP增长将加速，核心CPI（消费者物价指数）将维持在3%以上。在这一宏观背景下，美联储很难找到进一步降息的理由。

Feroli直言：“鉴于预期的宏观环境，我们认为即便新任美联储主席立场鸽派，也无法说服联邦公开市场委员会（FOMC）进行降息。”

不仅如此，摩根大通修正了其基准预测：美联储将在2026年全年维持利率不变，下一步行动将是加息，预计发生在2027年第三季度，幅度为25个基点。

这一预测与当前的市场定价大相径庭。根据芝商所（CME）的美联储观察工具显示，目前市场认为2026年降息两次的概率为32%，降息一次的概率为25%，甚至有22%的概率会降息三次。仅有8%的投资者认为美联储会在年底前维持利率不变。

政治因素让局势更加复杂。特朗普将在未来几个月任命新任美联储主席，任期将于5月开始。特朗普多次施压要求加快降息步伐，声称短期贷款利率应降至1%左右——而目前美联储的基准利率仍维持在3.5%-3.75%区间。

上周末，特朗普与美联储之间的矛盾急剧升级。美联储主席鲍威尔上周日透露，因去年关于大楼修缮的证词，美联储已收到美国司法部的传票。此前，特朗普曾试图利用修缮成本问题作为解雇鲍威尔的借口。

鲍威尔对此强硬回应：“没人能凌驾于法律之上——美联储主席也不例外。但这一前所未有的举动，应被视为政府持续威胁并施压美联储这一大背景下的一部分。”

受此消息冲击，周一市场出现广泛抛售，交易员对美联储能否保持独立性感到极度恐慌。