国外
1. 高盛上调年底金价目标至5400美元，央行需求持续增强
高盛集团将其年底金价预测上调至每盎司5,400美元，理由是来自私人投资者和各国央行的需求持续增强。分析师Daan Struyven等人在报告中写道，将2026年12月的目标价从此前的每盎司4,900美元上调，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF黄金持仓将继续扩大。他们表示，各国央行“已开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应”。报告表示，其假设私营部门多元化投资方会继续持有黄金，他们的购买行为能够抵消全球政策风险，从而推动了价格预测的上行幅度。这些投资者在2026年不会抛售手中的黄金，这实际上提高了价格预测的起始点。工行标准银行高级大宗商品策略师Julia Du认为，黄金价格将上涨至每盎司7,150美元。
2. 摩根士丹利：黄金对美元霸权的挑战“看不到尽头”
摩根士丹利表示，美元在全球体系中的角色正持续、逐步地被削弱，但由于可信的替代货币仍然有限，在日益多极化的世界中，黄金已成为对美元最大的挑战者。根据摩根士丹利的研究，美元的国际影响力已在多项指标上出现下降，包括其在各国央行外汇储备中所占比例下滑，以及在企业和新兴市场主权发行中的使用占比减少。尽管如此，美元仍然占据全球储备中最大的份额，这表明目前还没有具有实质意义的挑战者出现。然而，一旦将黄金纳入考量，情况就发生了变化。黄金在各国央行持有资产中的占比已从约14%上升至25%—28%，且这一上升趋势“没有任何放缓的迹象”。风险溢价以及对冲行为将持续对美元形成压力，同时支撑黄金需求。此外政策因素对“去美元化”的推动作用目前处于“中性至略有加速”的状态，而这些政策在短期内的演变，将决定去美元化趋势最终会走多远。
3. 金融科技公司Corpay：特朗普的逆转应有助于稳定美元，但美国政策仍极不稳定
Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，特朗普周末发出的关税威胁引发了典型的“卖出美国”效应，投资者减少了对美国资产的投入，从而压低了美元汇率，并推动了黄金和外国政府债券等避险资产的价格上涨。周三的逆转应该有助于稳定美元，并通过消除市场面临的主要尾部风险来缓解短期波动——但这一事件仍提醒投资者，当前美国的政策体系具有极大的不稳定因素。
4. 投资公司Angeles Investments：多元化配置资产属合理，但不会放弃美国资产
据外媒报道，很少有投资者准备大举撤离美股。Angeles Investments首席投资官Michael Rosen说：“从边际上看，我认为将部分资产多元化配置到美国以外的市场是合理的，但鉴于美国企业盈利能力非常强劲，我并不会放弃美国资产。”不过，如果外国投资者抛售美股，可能会对市场造成压力。目前，大多数投资者都在等待时机。CIO of F/m Investments首席执行官兼投资总监Alex Morris说：“如果情况真的继续恶化，那么突然之间你就会面临问题，但我们还没有到那一步。”
5. 花旗：韩国或将推出68亿美元的新一轮经济刺激计划
花旗集团周四在一份报告中表示，韩国最早可能在3月份推出约10万亿韩元（68亿美元）的新财政刺激计划，以应对经济增长不平衡的问题，预计文化艺术等领域将获得支持。该报告发布之际，数据显示，由于需求全面下滑，韩国2025年第四季度经济意外萎缩，凸显了政策制定者面临的挑战，因为韩元疲软和金融稳定风险上升限制了他们提振经济增长的选择。花旗称：“在财政政策方面，政府可能会利用超额税收收入来增加预算支出，而无需发行额外的债券。”
6. 汇丰：植田和男若回归谨慎立场，日元将面临新压力
汇丰三位经济学家在一份报告中指出，如果日本央行行长植田和男回归他一贯的谨慎立场，而不是积极暗示进一步加息，日元可能会面临新的下行压力，进而引发对进口通胀的担忧。然而，持续的日元疲软以及进一步的财政扩张可能会迫使日本央行提早采取行动来实施下一次加息。
7. 三菱日联：本周日本央行没有充分理由急于再次加息
日本央行预计将在周四开始的为期两天的政策委员会会议上维持利率不变，尽管日本国债价格仍不稳定，日元也持续走弱。三菱日联首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示：“货币政策变化的效果需要一段时间才能显现出来。我认为在此次会议上没有充分的理由急于再次加息。旨在通过加息来遏制日元贬值的努力可能会助长长期利率的上升趋势，而这一趋势目前正以相当快的速度发展。日本央行有可能会被迫提高利率以遏制日元的贬值趋势，不过也不能保证这样的举措会奏效。”
8. 新加坡华侨银行：日本央行或通过薪资增速和疲软日元来传达其立场
新加坡华侨银行外汇及利率策略主管弗朗西斯·张在一份报告中写道：“日本央行若能更明确地表达其对工资大幅上涨的预期，这可能意味着加息将提前实施。”她指出，他们预计日本央行最早可能在3月加息25个基点。日本央行官员可能会更加重视日元疲软对通货膨胀的影响。在这方面若能有更明确的表态，将会被视为强硬立场的表现。
国内
1. 中信建投：美债的买点将至
中信建投研报指出，近期美元兑人民币汇率同样持续走高，鉴于结汇意愿短期仍较强，且每年年初都是人民币升值的主要时间窗口，不排除春节前人民币继续冲高，释放升值压力。美债下跌、人民币走强的组合，对美债目前持仓而言会是不小的压力，但进入到3月份之后，美债利率和人民币汇率可能出现同时筑顶的情况，届时将提供更为理想的买点。
2. 中金：美日国债风暴，YCC箭在弦上
中金研报指出，与去年类似，美日国债风暴再起，反映的是全球地缘紧张、财政主导引发的流动性波动。我们再次提示，由于美债市场波动具备引发海外市场系统性风险的可能，而在财政主导的框架性限制下，控制赤字在政治上基本不可行，因此通过YCC等金融抑制政策压制长端利率甚至整条利率曲线或将成为可能。往前看，我们认为债务货币化和YCC将带来美元流动性趋势性充盈，弱美元和全球牛市有望继续，更利好金银铜等有色金属和EM市场、尤其仍被全球资金显著低配的中国股市。全球流动性趋松，叠加海外资金趋势性结汇，或将共振推升人民币对美元汇率，中国股市有望保持长牛。
3. 中金：ETF市场有较充足增长空间，但今年规模增速或继续放缓
中金公司研报认为，ETF市场无论在长期维度还是今年都有较充足的增长空间，在公募整体市场内的份额还将继续上升，但今年的规模增速或将继续放缓。同时结合资金流向与投资者结构的信息，中金公司认为无论对于宽基、行业主题、还是跨境产品而言，资管机构资金的重要性都有明显提升，基金管理人需更为重视对机构资金的引流。而行业主题产品短期内可能仍会是市场关注重心之一，但未来对ETF市场发展的推动作用大概率会减弱。最后中金公司预测主动权益产品在2026年小幅跑赢或跑平指数，大幅跑赢指数的可能性较小，对于部分beta收益确定性要求较高的投资者，被动指数投资的性价比仍然较高。
4. 方正证券：煤炭供大于求的局面有望扭转
方正证券研报称，当前煤炭行业的供给侧收紧成为投资主题，煤炭供大于求的局面有望扭转，随着供给端产能收紧的政策继续在2026年落实，未来也可展望对于进口煤的限制。长协占比较高的中国神华、中煤能源业绩稳定性较强，如果煤价维持高位，低估值标的兖矿能源（港股）、中煤能源（港股）也有望迎来估值修复。
5. 华泰证券：建议关注具备全产业链优势、积极布局全球的整车企业
华泰证券研报指出，近期汽车行业三大关键变化值得关注：存储芯片、铜铝等涨价给整车企业成本带来压力；博世业绩承压，反映欧洲供应链转型挑战；加拿大下调中国电动汽车关税至6.1%，中国车企开辟北美市场迎机遇。全球汽车产业格局处于深度调整阶段，建议关注具备全产业链优势、积极布局全球的整车企业。
6. 嘉实基金：增配有色金属个股，减持部分涨幅较大的贵金属个股
嘉实基金谭丽表示，A股2025年三季度再次迎来大涨背后有宏大的科技叙事引领，但也叠加了各种题材，市场的风险偏好高且流动性充沛，市场的风险在逐渐累积，估值显著提升，结构分化严重，部分资产在当期景气和未来乐观预期的驱动下市值涨幅巨大，当这种财富要转化为现金的时候，难以避免会出现价格的较大波动。极端分化的结构导致总量数据参考性变弱，但与此对应，部分行业的低估值也让市场看到未来的投资机会所在。组合的PE、PB仍保持在较低水平，相比于2025年中期和三季度，对有色金属略有增加配置，对涨幅较大的贵金属有所兑现，在化工、机械、房地产等周期股板块进行了个股的结构性调整，但整体仍然保持配置比例不变。（中证金牛座）