贵金属价格在周一延续跌势，分析师和策略师指出，美国总统特朗普提名凯文・沃什（Kevin Warsh）接替鲍威尔出任美联储主席，是本轮跌势的关键诱因。

截至发稿，国际现货黄金价格日内跌幅虽有所收窄，但仍跌超3.5%，徘徊在每盎司4700美元附近。上周五黄金曾遭遇历史性暴跌，跌幅超9%，创下1983年以来最大单日跌幅。国际现货白银价格下跌7.6%，重回80美元关口下方。这一白色金属在上周五一度重挫36%,创出历史最大日内跌幅。

贵金属跌势延续的同时，国际油价也大幅下挫，全球市场普遍走弱：欧洲斯托克600指数跟随亚太市场走低，美股开盘，道指跌0.1%，标普500指数跌0.32%，纳指跌0.39%。

美联储政策不确定性引发市场担忧

Syz Group首席投资官夏尔-亨利・蒙肖（Charles-Henry Monchau）表示，此次贵金属抛售始于1月末，此前一个月，投资者满是担忧，包括美联储可能很快丧失独立性、美元汇率或将持续走低等。

衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数，周一截至发稿上涨0.25%。该指数2025年下跌超9%后，2026年迄今又下跌近1%。

蒙肖周一在CNBC《欧洲财经早班车》节目中称：“这催生了一项大规模交易策略——做多大宗商品、做多贵金属、做多价值股、做多新兴市场等，而所有这些交易显然都加了杠杆。”

然而，沃什这一被视为“鹰派鸽派”的人物意外获提名，促使投资者重新审视此前的交易策略。蒙肖表示，市场参与者关注的核心问题是，沃什一直主张美联储缩减资产负债表规模。

他说：“众所周知，市场对流动性高度依赖，而当前流动性收紧正是市场面临的巨大压力。同时，沃什的上任时间也存在诸多不确定性：他需要先当选美联储理事，再被推选为美联储主席。”

蒙肖补充道：“鲍威尔是否会留任美联储理事会也仍是未知数……诸多不确定性叠加，而市场向来厌恶不确定性。”

WisdomTree欧洲大宗商品和宏观经济研究主管尼泰什・沙阿（Nitesh Shah）表示，1月份大部分时间里，黄金和白银价格走出了“惊人的涨势”，涨幅超出了多数分析师的预期。

沙阿周一在CNBC《欧洲早间新闻》节目中称：“黄金白银价格原本就涨势过高，实际上只需要一个导火索，就能让价格回落，而沃什获提名就是这个导火索。”

他补充道：“市场此前担忧，美联储会沦为特朗普的傀儡并丧失独立性，而这一担忧并未成为现实，至少目前尚未显现，因此支撑贵金属价格的一大支柱已然崩塌。”

一次健康的回调？

尽管如此，多位分析师仍对未来数月贵金属的前景持积极态度。

沙阿表示，此次贵金属的大幅抛售应被视为一次“健康的回调”，而非更深层次的下跌，同时他提醒投资者，需做好迎接未来数日市场继续波动的准备。

沙阿预测，到今年年末，黄金价格将达到每盎司5020美元，白银价格则将在每盎司88美元左右波动。他称：“因此，相较于当前价格，贵金属仍有上涨空间，只是市场中部分投机泡沫需要被挤出。”

与此同时，德意志银行分析师重申了其预测，认为年末黄金价格将攀升至每盎司6000美元。

这家德国投行在周一发布的研报中表示，此次黄金回调并非市场趋势发生长期反转的信号，推动黄金价格走高的核心因素并未发生改变。

黄金在投资组合中的占比有望升至5%-10%

摩根大通私人银行也看淡了此次黄金下跌的影响，该行全球投资策略师格雷丝・彼得斯（Grace Peters）周一在CNBC《欧洲财经早班车》节目中表示：“我们一贯的投资逻辑其实非常简单。”

她称：“在构建投资组合时，我们会配置地缘政治对冲工具和避险资产，美债、美元、黄金的表现并非完全同步，而我们认为黄金是最佳的地缘政治对冲工具。”

彼得斯表示，各国央行购金以及机构投资者的支撑，有望推动2026年全年黄金价格走高，其团队仍维持年末黄金价格达每盎司6500美元的预测。

被问及投资者持有黄金的核心逻辑时，彼得斯指出，发达市场的黄金配置已处于高位，但新兴市场央行的配置仍偏低，波兰和巴西就是典型例子。

她说：“若将股票、固定收益和另类资产纳入考量，无论是机构投资者还是散户，黄金在其管理资产中的占比仅略超3%。”

彼得斯补充道：“我们认为，黄金在投资组合中的占比有望切实提升至5%-10%，而从我们自身客户的资产配置来看，目前黄金占比远未达到这一水平。”

并非市场恐慌，只是仓位平仓

汇丰银行首席多资产策略师马克斯・凯特纳（Max Kettner）表示，此次各类资产价格走低，应被视为投资者的仓位平仓行为，而非市场陷入恐慌的信号。

凯特纳周一在CNBC《欧洲早间新闻》节目中称：“例如，纵观黄金、白银等贵金属板块，1月份投资者向我们提出的核心问题之一是：如果贵金属持续上涨，市场为何还能处于风险偏好上行的状态？”

他继续说道：“那么同理，如今贵金属价格下跌，我们也不能陷入另一种极端，不能说贵金属价格下跌就是重大利空，进而引发市场恐慌。”

凯特纳表示：“此次调整真的会对股票、信用债市场产生重大影响吗？会改变企业盈利前景和资产估值前景吗？答案是否定的。”